多元化战略和商品期货是企业进行风险管理的两个重要工具。多元化战略能够帮助企业降低经营风险,但同时也会降低经营效率。而商品期货作为风险规避的重要工具,能够帮助企业有效规避经营风险。那么参与商品期货交易会对专业化企业和多元化企业产生不同的影响呢?本文通过手工搜集上市公司年报中有关衍生品交易的信息和数据建立了2005至2014年国内企业参与商品期货交易数据库,实证检验参与商品期货交易对多元化企业和专业化企业产生的不同影响,为企业进行风险决策和投资者进行企业价值估算提供决策依据。研究结果表明:(1)专业化企业较多元化企业拥有更高的经营效率和经营风险;(2)参与商品期货交易能够有效降低企业的经营风险,但同时也会降低企业的经营效率;(3)从经营效率来看,参与商品期货交易的多元化企业经营效率最低,不参与商品期货交易的多元化企业经营效率次低,不参与商品期货交易的专业化企业经营效率最高;(4)从调整后的ROA波动率来看,参与商品期货交易的多元化企业较专业化企业经营风险更低。