近年来,我国不断的调整利率,2007年国家实行五次加息,为过热的经济降温；由次贷危机引发的全球性金融危机以来,我国经济也深受影响,经济发展速度放缓,股市大跌,2008年下半年中央人民银行连续4次降低存款利率。可见,利率作为重要的货币政策工具,倍受青睐。调节利率不仅影响货币供应量,而且对资本的预期收益率、企业的资金状况等都会产生影响,当然对活跃的股票市场也会产生一定的影响。那么利率的调整对股市的影响究竟如何?两者波动之间是否存在着相互的影响?这些问题一直是国外经济金融学家研究的焦点,针对快速发展起来的中国市场,也必然值得研究和探索。本文针对历次利率调整,研究了从1997年10月到2009年3月间利率变动与股票价格变动的相互关系,分析了利率变动对股票市场的短期影响和长期影响,经过实证分析发现利率调整对利率调整后第三天和第四天股票收益率影响较为显著,利率调整对其它几天收益率的影响不显著；在长期内呈现负相关关系。本文包括以下几个方面的内容：首先,整理了已有相关文献与研究脉络,本文发现研究二者关系的实证分析方法逐渐成熟。从最早发现没有相关关系到后期的存在不明显关系,再到现在呈现一定的相关关系。其次,从理论上分析了利率变动对股票价格指数变动之间的关系。在规范、成熟和运行高效的市场条件下,两变量呈现负相关关系。再次,对利率变动对股票价格的影响进行实证分析,在短期建立二元线性回归方程,有估计出来的结果知道,利率调整对利率调整后第三天和第四天股票收益率影响较为显著,利率调整对其它几天收益率的影响不显著。通过ADF检验知,利率和股价序列都是1阶单整的；通过格兰杰因果关系检验知,利率是股价变动的格兰杰原因,股价不是利率变动的格兰杰原因；通过JJ协整检验知,在长期内,利率和股价存在稳定的协整关系；由建立的误差修正模型知道,在长期内我国利率与股票价格之间的相互关系与理论基础一致,即呈现负相关关系。最后,归纳出本文的结论,本文研究的局限性和进一步要解决的问题。