传统预算方法存在较大缺陷已被业界公认,即预算与战略脱节。预算仅仅注重财务数据,而没有融入对企业发展有重大影响的竞争战略和竞争行动,经营者的价值和管理柔性这些非财务信息同样也被忽视。因此,预算不能很好地为企业战略服务。为搭建起公司财务与战略之间的桥梁,实现从战略理论到商业实践的跨越,作者在资本预算中引入期权博弈思想。期权博弈强调了策略互动和管理柔性的重要性,使资本预算更具动态性、战略性。第一,论文完善了安瑛晖、张维(2001)提出的期权博弈项目评价框架体系,建立了双寡头连续时间下的期权博弈评价模型,讨论了在不同市场结构下的最优投资收益和投资临界值问题。作者根据Trigeogis(2006)建立的双寡头连续时间下的期权博弈静态模型推导出期权博弈动态模型。与静态博弈相比,在动态博弈下投资收益容易被侵蚀,博弈双方更倾向于等待直到市场发展充分时再投资。论文给出了同时考虑不确定条件下的实物期权价值和策略互动下的主体博弈价值的投资战略图。期权博弈投资战略图清晰地展示了市场地位不平等的博弈双方各自的适应性战略。第二,期权博弈分析能够帮助解决不确定条件下资本项目投资的复杂问题。为了增强了期权博弈在实际资本预算领域的可操作性,作者对研发投资进行了深入研究。论文把共享期权、复合期权与博弈论结合起来,给出了研发投资博弈价值分解图和研发投资收益变动效果图,成功地量化了研发投资项目的多阶段性和非排他性对投资收益的影响。第三,对于战略投资项目价值的计算公式:扩展的NPV=传统的NPV+期权价值+博弈价值,前任学者大多做了定量的研究。定量研究强调了在价值因素复杂的项目上,期权博弈作为量化工具的强大优势。作者根据企业价值来源理论和竞争优势理论,对战略投资项目价值进行了定性研究。定性研究强调了影响项目价值的两个重要因素:竞争战略和竞争行动;企业创造和利用期权的能力,即管理柔性。定性研究论证了期权博弈与资本预算结合对战略管理和预算管理具有双重优化的功能。期权博弈与资本预算的结合是一种战略资本预算模式。作者选用期权博弈在资本预算中的研究,拓展了期权博弈的研究范围。期权博弈理论的研究可以扩展到整个预算领域,作者的尝试只是跨出了第一步。