【摘 要】
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机构投资者与企业经营绩效关系的研究已经比较丰富,但国内关于机构投资者对企业经营绩效影响的研究,大部分仍集中在机构投资者的整体性研究上,或者是针对资本市场上单独的某一类机构的特定研究,如单独的社保基金、保险等细分机构对企业的影响研究。然而,以往的这些研究并未充分考虑到不同机构投资者的差异性,将各类机构投资者按照其自身的特点进行分类的对比研究相对较少,尚未形成整体化的研究结论。本文以沪深A股2013-
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机构投资者与企业经营绩效关系的研究已经比较丰富,但国内关于机构投资者对企业经营绩效影响的研究,大部分仍集中在机构投资者的整体性研究上,或者是针对资本市场上单独的某一类机构的特定研究,如单独的社保基金、保险等细分机构对企业的影响研究。然而,以往的这些研究并未充分考虑到不同机构投资者的差异性,将各类机构投资者按照其自身的特点进行分类的对比研究相对较少,尚未形成整体化的研究结论。本文以沪深A股2013-2020年上市公司数据为研究样本,按照机构投资者是否与被投公司有潜在商业联系,将其划分为独立型机构和非独立型机构,并引入两类代理成本作为中介变量,运用中介效应模型进行实证分析,同时为了尽可能地解决内生性问题,做了GMM回归和滞后检验,结果表明:（1）机构投资者整体持股会促进企业经营绩效提升,在细分领域,企业经营绩效与独立型机构投资者持股正相关,与非独立型机构投资者持股不相关。（2）机构投资者整体持股、独立型机构投资者持股与两类代理成本显著负相关,而非独立型机构投资者持股对两类代理成本无显著影响。（3）当机构投资者整体持股和独立型机构投资者持股对企业经营绩效产生影响时,两类代理成本起到部分中介作用。最后,为了更好地促进机构投资者发挥其作用,本文分别从监管机构、企业自身、机构投资者这三个角度出发,提出了一些针对性建议。
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