机构投资者、国际化经营与企业绩效

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在经济全球化趋势日益明显的背景下,跨国公司成为世界经济活动的主体,企业国际化已经成为新时代企业发展必然趋势。随着我国加入世贸组织,中国企业也不可避免地加入到国际化经营活动中。目前,机构投资者研究也成为越来越关注的热点,机构投资者股东积极主义盛行,面对国际化经营这一战略的态度是否积极值得探讨。本文重点研究了国际化经营活动中机构投资者所起的作用以及国际化经营中机构投资者对企业绩效的影响。在理论上回顾有关机构投资者、国际化经营与企业绩效之间关系的已有研究,利用在中国A股市场上市的公司2006-2010年度的共计3618个有效数据,通过对大样本数据进行描述性统计分析、相关性检验、回归分析等实证分析后发现机构投资者凭借其在人员、规模,专业等方面的优势,其持股对企业国际化经营具有显著的促进作用。基于机构投资者的异质性,结合笔者研究的国际化经营问题,文章将机构投资者分为QFⅡ与除QFⅡ以外的其他机构投资者(下文称“非QFⅡ”)。同时在QFⅡ与非QFⅡ两个分组样本间进行回归分析,研究结果表明鉴于QFⅡ丰富的国际管理经验与技巧,其对国际化经营水平的促进作用更显著。在开展国际化经营活动的企业中,机构投资者对企业绩效也有正向影响作用,其中作用方式之一就是机构投资者加速国际化经营提高了企业绩效。最后,针对以上研究结果,笔者提出一些能有助于提高我国企业国际化经营水平的见解,同时对我国证券市场积极促进机构投资者的制度与政策提出相关的建议,使我国证券市场在开放与多元化的过程中更加有利。
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