本文从机构投资者的交易行为角度对PEAD现象进行了研究。本文选取2004-2008年20个季度的24,340个公司样本数据运用西方经典文献中的盈余公告后“累计60日CAR值”法验证了我国A股市场存在显著的PEAD现象。如果投资者利用PEAD现象,买入SUE高的股票平均能够获得4.14%的超额收益。其中对非ST样本和ST样本、全部A股样本和机构持股等四组样本的PEAD进行了比较分析。其次,本文运用机构投资者季度持股数据验证了机构投资者确实能够发现PEAD现象,但并没有确切的证据证明机构投资者成功的运用PEAD进行了套利活动,而且还发现短期的买入并持有策略能够获得高于利用PEAD进行套利接近2倍的收益。我们还发现交易成本确实能够对机构投资者的交易行为产生影响,在高交易成本下机构投资者显著的减少套利行为。最后,我们发现了机构投资者的交易行为能够减轻PEAD现象,一定程度上增加市场的有效性。