目前资本市场融资方式和手段层出不穷,在融资过程中引入对赌协议在当下有愈演愈烈的趋势,其中尤以影视行业为典型。由于影视行业前期投入大,资本回笼时间长,需要大量资金周转,但基于行业轻资产和高风险的特性,融资渠道十分有限,该行业更期待能通过上市迅速融到大量资金。在融资过程中,为了锁定投资风险,许多投资方要求签订对赌协议确保最低利润。在这样的背景和动因下,影视行业在融资中引入对赌协议后对融资后财务绩效的影响变得更为复杂。论文通过文献研究法和案例研究法,对业绩对赌背景下H影视公司的财务绩效进行研究,从中发现业绩对赌环境下H影视公司财务绩效体现出的经营和战略问题,并提出相关对策。研究发现,影视公司普遍选择借壳上市或重组方式融资,且多数引入业绩对赌协议,业绩压力下企业管理层激励作用明显,但过于看重短期业绩可能导致长期战略选择失误,从而给企业带来一系列的经营隐患。本文发现,H影视公司在业绩对赌的压力之下,业绩承诺期间内短期营运能力与所加强,发展能力稳定,但财务效益下降,短期偿债能力极差,且上市之后股东财富一直在减少。究其原因,跟H影视过于重视短期业绩,导致长期战略选择失误分不开。H影视将上市后获取的资源投入在更多虽有经营优势但产品风险更高的作品上,而在题材限制和政策风险等外在环境影响下,导致资金无法回流,迫于对赌期内业绩压力,股东选择高额质押股权,引起了更高的财务风险和经营风险。在财报层面,也因数据可疑存在舞弊嫌疑,面临一定的退市风险。在2018年影视行业在范冰冰逃税事件后,整个行业面临资本寒冬的外在环境下,H影视公司尽管2018年财报数据可能能与2016、2017年一样以微弱金额超过业绩承诺线,但业绩对赌期内的战略选择仍然可能对长期绩效产生不利影响,即便在确保承诺业绩达到后,企业仍然面临着一定的经营危机。可见,业绩对赌只是短期内帮助企业先达到了融资的目的,但对赌期内企业如果过于重视业绩,未真正改善自身经营上的问题,即便业绩完成承诺,仍然可能导致企业经营失败。这样的结论放在行业环境变化极快的影视企业上是更加明显的。最后,本文指出H影视公司因背负对赌压力存在如业绩短视造成长期战略失误、高财务杠杆造成的偿债风险、股东财富减少引起艺人股东流失及涉嫌财务舞弊引起退市风险等问题,并提出一些财务绩效的改善建议,为其他拟通过对赌协议引进战略投资者的影视企业提供一些借鉴。尤其在设计对赌协议时,应该考虑影视行业产品制作周期长、盈利波动性大的特点,通过业绩对赌的方式激励融资方发展,并非一味追求投资风险的保障,才能达到投融资两方“双赢”的目的。