资金是一个企业得以运转的重要力量,资金链贯穿企业经营的全过程,如果说资金是一个企业正常运营的动力源泉,那么健康的资金链就是促使企业成长和发展的润滑油。作为整个医药行业的桥梁,医药流通企业发挥着连接医药制造企业和医疗机构的重要作用,在运营过程中需要投入大量的资金,同时也要承担为上游制造商垫资、无法及时收回下游机构货款的压力,因此资金链是否健康对于医药流通企业能否正常经营发展具有至关重要的作用。而近几年,自从“两票制”开始实施,医药流通行业结构转型,企业资金压力增大,行业的发展本就面临着新的挑战,新冠疫情的突然爆发又进一步给医药流通行业带来了不小的冲击,在这样的状况下,不少企业的现金流状况出现恶化,进而导致企业的资金链出现断裂风险,因此,对医药流通企业的资金链风险进行管控研究是十分必要的。本文选取*ST济堂作为案例研究对象,公司近两年资金周转出现困难,甚至连持续经营能力都出现不确定性,出现了债券违约、信用等级被下调、违规担保、控股股东资金占用未能偿还、银行债务逾期、被上交所问询、实施退市风险警示等一系列问题,具有一定的研究价值。本文首先通过查阅资料了解了医药流通行业的概况以及*ST济堂的自身状况,梳理了公司目前面临的困境,然后分析介绍了*ST济堂的资金链运作状况,进而将F分数模型与资金链风险识别指标结合,以定量分析的方法对*ST济堂的资金链风险进行识别与评价。再通过定性分析从资金链的每一环节着手对其风险的成因进行分析,并通过与行业内其他企业进行横向对比,发现*ST济堂没有通过股权融资筹集资金,所有资金都来源于债务融资,并且公司的短期资金安排也不合理,流动负债比率极高,导致企业短期的偿债压力较大,大股东在公司上市后频繁进行高比例的股权质押,再加上公司偿债能力的下降也影响了资金的再筹集;在*ST济堂的经营过程中,由于公司核心竞争力差导致业绩不断下滑,进而降低了*ST济堂的债务保障能力,在多元化经营的扩张策略使得经营风险加大的同时,子公司虚构业务、资金往来异常,控股股东违规担保以及资金占用也反映出*ST济堂的内控存在重大缺陷,*ST济堂的业务区域也较为集中,无法分散风险,面对危机时应对能力不足;同时,存货及应收账款周转较慢也严重影响了企业销售资金的回笼。最后,本文针对识别出的*ST济堂存在的资金链风险及其诱因,建议*ST济堂努力拓宽融资渠道,通过不同类型的方式来筹集资金,以便调整公司的资本结构,也要改善负债结构,缓解债务偿还的压力;*ST济堂还应该聚焦核心业务、做好关联业务的资源整合,尽快采取措施提高业绩水平;同时*ST济堂还必须注意理性地进行投资决策,通过改善经营模式来减轻业务风险;除此之外,也要完善审批制度,监督公司的资金往来,完善存货及应收账款管理,优化治理结构,加强内部控制,建立风险预警机制、强化资金风险管控等,从而减小资金链风险可能给*ST济堂带来的影响,同时也希望能给行业内其他企业提供参考。