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国际经验表明，一国经济的发展离不开国际资本的支持。19世纪美国经济的崛起得益于英国等欧洲资本大量投资美国发行的债券和股票；20世纪90年代以后欧美资本在亚洲的证券投资推动了台湾、韩国科技产业的兴起。中国作为发展中的大国，合理有序的对外开放和引进外资对经济的稳定增长至关重要。加入WTO后，我国资本市场的对外开放进入了一个全新的阶段。2002年11月5日，经国务院批准，中国证监会和中国人民银行共同颁布《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》，并于12月1日开始实施QFII试点，引入QFII投资于我国资本市场。QFII制度的实施标志着中国资本项目对外开放迈出了新的步伐。到目前为止，QFII制度引入大致已有10年历史，QFII制度的实施情况究竟怎样是政府部门等各方共同关注的问题。本学位论文旨在系统检验QFII在中国这样一个新兴市场和转型经济体中，对公司治理和信息环境的投资选择偏好以及QFII投资的经济后果。
文中以沪深两市所有上市公司为研究样本，以2003年至2009年为研究窗口，系统检验了来自不同文化背景和法制环境的QFII在中国这样一个新兴市场和转型经济中的投资选择行为和其投资的经济后果，具体包括QFII对中国资本市场中公司治理和信息环境的选择偏好，以及QFII投资对上市公司波动性的影响。本文的研究结论预期将对了解QFII制度实施的概况，寻找QFII制度实施过程中的潜在问题以及进一步规范和引导QFII制度的合理实施具有重要意义；从而对总结新兴资本市场对外开放遇到的潜在问题，以及开放过程中的经验教训起到重要作用。实证研究发现：
1.QFII偏好公司治理相对完善和信息环境较好的公司，QFII偏好成长性较高的公司，来自制度环境较好国家的QFII更加偏好公司治理和信息环境好的公司，来自制度环境较差国家的QFII更加偏好成长性较高的公司；2.来自制度环境较好国家的QFII投资组合能够较好的规避未来股价异常大跌的风险，而来自制度环境较差国家的QFII投资组合不能有效规避未来股价异常大跌的风险，尤其是当股市下行时，其所选择的投资组合规避股价异常大跌风险的能力显著下降，该结果一定程度上表明来自不同制度环境的QFII投资选择行为模式是由其内部委托代理问题的程度造成的。
大量实证研究表明信息环境会影响境外投资者的投资行为，财务报告准则作为资本市场中重要的公共信息披露形式，对QFII的投资行为具有显著影响。1.2007年中国新会计准则IFRS趋同导致QFII投资显著减少；QFII投资的减少程度在受会计准则影响较大的企业和有效实施会计准则动机较弱的公司中更大；2.来自制度环境较差国家的QFII投资减少程度更大；3.IFRS实施经验在制度环境较好国家的QFII中抵减了IFRS趋同的负效应，而在制度环境较差的国家中加剧了IFRS趋同的负效应。出现以上结果的原因可能包括：IFRS趋同可能给上市公司带来了更大的盈余管理空间；IFRS主要是基于西方发达资本市场制定的，QFII对其在中国这样一个新兴市场和转型经济中有效实施缺乏信心。
中国政府引入QFII的主要目的之一是吸引更多的场外基金进入市场，增强市场信心，稳定市场。文中通过实证检验发现，QFII投资确实起到了稳定股市的作用。1.QFII投资降低了上市公司股票收益率的波动性；2.QFII投资潜在的增加了资本市场中风险共担程度，公司管理层实施高风险项目的空间增大，上市公司基本面的波动性增强，上市公司的经营效率增强；3.由于QFII投资降低了公司股票收益率的波动性，增加了基本面的波动性，因此QFII投资显著降低了公司股票收益率的波动性超出基本面波动性的程度；4.来自文化环境比较保守和制度环境较差国家的QFII投资对公司基本面的波动影响程度更大，因此他们的投资对公司股票收益率的波动性超出基本面波动的降低程度更强。出现该结果的原因可能是来自文化环境比较保守和制度环境较差国家的QFII对公司基本面风险的敏感程度较低，管理层实施高风险项目的自由度相对更高，因此其投资对公司基本面波动的增加程度更强。
文中可能的创新之处包括：1.从新兴市场上市公司潜在公司治理问题和管理层的信息披露动机出发，研究境外投资者对新兴市场的关注和理解；2.本文不仅是一项关于中国的研究，而且是一项跨国研究，涉及来自不同文化背景和制度环境的十几个国家和地区；3.考虑境外投资者背后的文化背景和制度环境对其境外投资行为的影响。