2006年股权分置改革以来,资本市场融资方式多种多样,其中定向增发因其发行方式简单高效以及发行门槛低等优势迅速超过公开发行和配股,一跃成为资本市场上股权再融资的主要方式。但由于我国法律法规的有待完善和监管制度的薄弱,加之我国一股独大的股权结构特征,定向增发的背后隐藏着大股东进行利益输送的行为,这种对上市公司的“掏空”行为不仅影响了上市公司的良性发展,更是侵害了中小投资者的利益。由此可见,定向增发既可以解决上市公司再融资问题,又可能成为大股东利益输送的手段,所以及时总结经验并从多方面遏制利益输送行为显得尤为迫切。彩虹股份2009年9月-2010年7月跨年度的定向增发案,因其增发后大股东立即减持,引起社会各界广泛的讨论与争议。笔者在阅读大量文献资料的基础上,结合了相关理论对彩虹股份在定向增发中利益输送的动机和手段进行分析,最后通过定向增发的经济后果分析了利益输送所产生的危害。本文通过研究得出以下结论与建议:首先,彩虹股份确实客观上存在着利益输送的行为——选择有利的定价基准日、定向增发前的盈余管理、关联交易、定向增发后大股东减持及股权质押等动作进行规模较大的套现获利行为;其次,本文通过分析彩虹股份定向增发前后的市场绩效和财务绩效,认为彩虹股份定向增发中利益输送行为损害了中小投资者的利益,并在一定程度上危害上市公司的经营业绩和财务状况。最后根据研究的结果,分别在完善定价制度、防止大股东套利、从严规范股权质押行为、以及加强上市公司的信息披露等方面对防范定向增发中的利益输送给出相关建议。