近年来，股权质押呈现出爆发式增长的态势，质押规模不断加大。截至2019年1月8日，A股市场3570只个股中有3071只股票存在质押情况，可谓是“无股不押”。而监管层也屡屡出来喊话，要防止爆雷，要纾解股权质押的风险，要稳金融，防系统性风险。而大股东作为特殊的群体，既可能掌握着上市公司的控制权，又享受着小股东所不能享受的权益。大股东因为何种动机进行质押操作，将会造成什么影响，其中二级市场又会作出何种反应引起广泛关注。
　　首先，本文从三方面：动机、经济后果、对股价波动的影响，梳理已有文献。发现当前学者们对股权质押是否会影响股价波动持有不同的观点。再在理论分析的基础上，形成了八条影响路径，并提出假设：大股东股权质押是否对股价波动造成影响。再对2011—2019年中小板企业的股权质押现状进行分析，说明选择中小板企业为研究对象的原因。其次，运用隐马尔可夫模型分离出股市的状态，剔除极端行情的情况，选择出股市震荡期间作为主要研究期间，即2011—2014年。并获取2011—2014年股市震荡期中小板企业的样本数据，对其进行简单的描述性统计分析。再运用双重差分模型对中小板企业大股东股权质押这一行为进行研究，结果显示，在减小内生性的影响之后，大股东股权质押对股价波动的影响不显著，这可能是在企业内部多种力量博弈后的反应结果。再对对照组进行倾向得分匹配分析，筛选出更为匹配的对照组和处理组再进行双重差分，得出结论：在股市震荡波动期大股东股权质押这一行为对股价波动的影响显著，会加剧股价的波动。
　　最后，本文根据我国资本市场股权质押的特征和实证结果，对上市企业、政府以及投资者三方面提出相关建议。大股东应该选择合适的时机进行股权质押，公司应积极完善内部治理。政府应在现有基础上，严格细化法律口径，找准问题各个击破。投资者应保持理性的心理，规避羊群效应，谨防投机行为。