自2010年以来，我国影子银行业务迅速发展，其中委托贷款是我国影子银行体系重要组成部分。根据穆迪公司的报告，截止2018年第四季度末，我国影子银行体系总体规模高达61.3万亿元，其中委托贷款规模约为12万亿元。委托贷款作为一种影子银行业务，其发展壮大与2010年之后M2增长率大幅下降有直接联系。从表面上看，委托贷款是一种金融创新，为实体经济提供资金，但是它长期缺乏监管，不仅影响货币政策传导效果，而且给金融监管带来挑战。在这种背景下，研究货币政策等因素对贷款和委托贷款的影响对于理解我国委托贷款这种影子银行机制以及疏通货币政策传导渠道、防范金融风险具有重要意义。
　　本文基于2004年-2016年我国A股上市的18家商业银行披露的委托贷款业务规模数据，探究了我国货币政策对贷款和委托贷款业务的影响，并进一步考察了这种关系在经济周期作用下的表现。本文实证结果显示，委托贷款和贷款随着货币政策变动表现出显著的替代效应，这说明虽然委托贷款在货币政策紧缩时能够对贷款不足进行弥补，但是对货币政策的传导效果产生负面作用。考虑经济周期作用对贷款和委托贷款的影响时，本文发现贷款表现出顺周期变动而委托贷款显示出逆周期变动特点，产生这种现象原因在于当经济处于扩张区间时，企业贷款需求能够通过贷款的方式得到满足而无需借道委托贷款。进一步，从货币政策和经济周期的交互作用来看，委托贷款和贷款的替代效应在经济非扩张区间表现更显著。此外，不同特征的商业银行对委托贷款业务的参与程度也有显著差异。
　　最后，为规范我国委托贷款发展，基于本文的理论和实证分析，本文从合理引导委托贷款发展走向、疏通货币政策传导渠道和对不同类型商业银行实行差异化监管三个方面提出政策意见。