21世纪以来,我国资本市场不断发展,金融投资对经济发展的影响不断加深。但实质上实体经济的发展才应当是物质财富增长的动力,金融的发展应最终为实体经济服务,坚决防范资本脱实向虚,严格抑制产业空心化发展。同时,经济“脱实向虚”的现象引起了党和国家领导人的密切关注。2017年习近平总书记在十九大报告中强调要强化金融体制改革,高度关注实体经济的发展,切勿走单一发展、脱实向虚的路子。2020年习近平总书记再次指出要深化实体经济的发展,尤其是制造业要实现做实做强做优。然而,近年来制造业市场环境低迷,竞争日益激烈,发展动力显著不足,行业利润率不断下降,企业的健康发展受到了诸多威胁与挑战,而具有高额利润率的金融与地产行业受到其广泛青睐。在该背景下,制造业企业不断增加对金融资产的投资,金融化水平显著上升,部分企业已呈现过度金融化趋势,金融与实体相脱节,对企业成长性产生了诸多影响,这是本文研究的主要内容。通过梳理现有关于企业金融化的文献,发现大多数研究侧重于企业金融化对研发创新、企业价值等单方面的影响,很少有学者将企业金融化和企业成长性联系起来,同时考虑到企业成长性一直是企业内外各方关注的中心问题,因此,研究制造业企业金融化对企业成长性的影响具有重要意义。本文以企业金融化为出发点,在委托代理理论、预防性储蓄理论、金融深化与金融约束理论和投资替代理论的基础上,总体上从资产金融化和收益金融化角度阐述了制造业企业金融化状况及动因。同时,采用案例研究法,以华资实业为研究对象,重点基于企业规模因素、企业利润指标、企业运营能力及企业价值因素分析华资实业企业金融化对成长性的影响,并根据研究结论提出针对性建议。研究结果表明华资实业企业金融化程度不断加深,远远高于同行业水平,且出现过度金融化趋势;华资实业进行金融化的动机是获取高额投资收益,实现单纯的以钱生钱,并没有起到缓解融资约束与蓄水池效应,获得的金融收益没有服务于实体业务的发展,反而挤占了主业发展的资金,产生挤占效应;华资实业企业金融化并没有使公司规模扩大,金融收益的波动导致净利润极不稳定,且主营业务实现的利润较少,利润质量较差;企业金融化导致企业运营能力的下降。此外,适度金融化会使企业价值短期增长,但过度金融化会导致企业价值的下降。总体来说,华资实业企业金融化对其成长性产生了不利影响。本文将企业金融化对企业成长性的影响进行了深入的研究,不仅拓宽了企业金融化的相关研究内容,而且丰富了企业成长性的影响因素,同时为其他企业防范和应对过度金融化提供了借鉴与参考,能够引导企业更好地实现金融“活水”滋润实体经济,从而促进实体经济的发展。