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一、研究的理论意义和现实意义研究股指期货与股指现货市场关系的理论意义集中在,股指期货推出对股指现货市场的影响和股指期货价格与股指现货价格的关系。这包括三个方面:(1)股指期货会否造成股指现货市场(或股票市场)的波动变化;(2)股指期货价格与股指现货价格如何相互影响;(3)股指期货对股票市场交易量的影响。
研究的现实意义在于两个方面:(1)有利于投资者对股指期货的正确认识; (2)有利于股指期货的参与者更好的完成交易。
二、本论文各章的提要(一)笔者在第一章对什么是股指期货、它有什么功能和特点;全球股指期货的发展简况;我国为什么要推出股指期货;本次论文研究的理论意义、现实意义和论文的框架进行了介绍。
(二)第二章笔者研究了股指期货推出对股票市场波动率的影响。在研究的过程中,笔者通过分析以前学者的相关研究再结合自己的思考后,发现前人的研究方法有一个趋同点:即它们都是以股票市场的日报酬率作为考察对象的,这样使得他们的研究结论无法反映出,推出股指期货前后一段时间股票市场整体的波动变化情况,因此,笔者在对该点的处理上采取了新的方法来实证研究;另外,笔者发现前人的研究在样本区间的选择上五花八门,这样对真实发现实际情况是不利的,于是笔者在进行研究的时候,对样本区间的选择作了仔细考虑,力求减少自己研究结果的偏误:还有,笔者在对该点进行研究的时候,提出了三个注意,相信这有助于减少研究结论的偏差。
(三)笔者在第三章对股指期货价格与股指现货价格如何相互影响的问题进行研究的时候,发现以前学者的研究主要把注意力放在股指期货与现货谁领先、谁滞后上面,并结合市场效率学说来试图进行解释,但是笔者发现用市场效率学说对此进行解释未免牵强了一些,还有,学者们在进行领先-滞后的研究上,无法有效克服样本区间不同造成结论的差异,因此,笔者在进行该问题的研究时,就回避了领先-滞后的话题,而把注意力放在两者之间谁影响谁更多一些上面来研究的,这样可以弱化样本区间不同而产生对研究结论的影响。
(四)第四章笔者在对“推出股指期货对股票市场交易量的影响”进行研究的时候,觉得比对前两点的研究都要轻松。因为通过图示法,就能很好地展示推出股指期货后,股票市场会发展得更好还是更差。
(五)最后在第五章,笔者阐述了自己通过本次论文的研究工作,对股指期货进行相关思考后所得到的启发和建议。
三、论文的创新点本论文创新点体现在第二和第三章上。其中在第二章有三个地方:(1)建立了合理的样本区间标准;(2)不同于以往学者对波动率的检测方法;(3)提出研究波动率变化时的三个注意,另外在第三章有一个地方:即确定股指期货价格和股指现货价格谁影响谁更多为研究的方向。