股权质押作为大股东出质股权融通资金进而缓解自身融资约束的制度化安排,长期以来深受上市公司大股东的融资青睐,原因在于其可以盘活股东手中持有的公司股份来满足自身的融资需求,具有高效便捷的显著特点。尤其是近几年伴随着2018年质押新规的出台,这种现象愈发普遍,A股市场近一半的上市公司先后进行过大股东股权质押,在股权质押数量、比例和质押总市值方面,均呈现出逐年增加的态势,在这么庞大的体量之下,股权质押所带来的影响也就日益成为实务界和学术界的关注对象,尤其是在股权质押所产生的质押风险对上市公司的生产经营以及资本市场的平稳健康运行方面。股权质押后大股东可能面临控制权转移风险,那么为了防范这种质押风险,大股东会凭借自己的控制权优势影响或者干预上市公司的经营决策、财务决策、投资决策,使之改善公司发展、提升公司价值,稳定股价。作为财务决策的一项重要内容,公司的资本结构合理化安排一直深受上市企业的重视,一个合理的资本结构有利于更好发挥财务杠杆效应助推公司发展,为股票价格的稳定提供强大的基本面支撑。因此,出于防范风险的目的,发生大股东股权质押的公司是否会优化资本结构动态调整呢,这成为亟待解决的问题。本文据此开展了研究,通过认真梳理股权质押和资本结构调整的文献,本文以企业资本结构动态调整为落脚点,实证分析股权质押所产生经济后果,详细探讨了大股东股权质押对企业资本结构动态调整的影响。具体来讲,首先,建立面板数据模型,利用OLS回归分析大股东股权质押对企业资本结构动态调整速度的影响,并且根据企业实际资本结构和目标资本结构的大小关系区分调整方向,分子样本探讨不同调整方向下调整速度的差异;然后,考虑异质性问题,分析大股东股权质押对企业资本结构动态调整速度的影响在产权属性、股权结构上的差异;其次,考虑到具体的作用机制,本文也尝试分析控制权转移风险在大股东股权质押影响企业资本结构动态调整中的调节作用;再次,鉴于2018年质押新规的出台,本文以质押新规作为准自然实验,建立双重差分模型分析新规的实施是否会对企业资本结构动态调整产生显著影响;另外,考虑到资本结构调整路径主要涉及债务渠道和权益渠道,本文也实证分析了大股东股权质押对企业资本结构动态调整的影响基于何种调整路径这个问题;最后,本文根据实证结论提出具体的政策建议。研究发现:（1）大股东股权质押加快了企业实际资本结构朝着目标资本结构动态调整的速度,从而在调整结果上就表现为减少了实际资本结构与目标资本结构的偏离度;区分调整方向后,和资本结构向上调整组相比,大股东股权质押显著加快了资本结构向下调整组的调整速度;（2）考虑到产权属性和股权结构的异质性,这种影响在非国有企业和股权集中度较低的公司中表现得更加明显;（3）无论是采用大股东持股比例还是个股股价崩盘风险指标来衡量控制权转移风险,在控制权转移风险高的样本中大股东股权质押对企业资本结构动态调整的影响更加明显;（4）质押新规的实施显著加快了企业资本结构动态调整速度,且这种影响在资本结构向下调整组表现更加明显;（5）大股东股权质押影响企业资本结构动态调整的主要路径是权益融资,即企业更多选择权益渠道融资来调整资本结构。