中国作为当今全球范围内最大的新兴经济体,其资本市场瞬息万变。目前国内以银行储蓄、银行理财产品、不动产投资等为主的传统家庭财富配置模式,正在向股票、债券、基金等金融投资领域进行前所未有的大迁移。而在各类金融投资工具中,ETF基金作为被动投资领域最受欢迎的金融创新之一,凭借其流动性充足、投资分散化、管理费用低廉、投资透明程度高等诸多特点,迅速获得了投资者大量的资金青睐,因此ETF基金市场规模、多样性、复杂度以及市场重要性均随之不断攀升。ETF基金的创立初衷是为了抑制市场波动,而近几年来国内外股票市场暴跌的情形却仍然时有发生,因而市场中关于ETF基金的质疑声不绝于耳。因此,在当前环境下,研究ETF基金与股价波动率的关系无论对于学术界还是实务界均具有重大意义。本文选取2013年至2021年沪深300ETF基金及其成分股的数据作为样本,主要研究了ETF持股比例与成分股股价波动率之间的关系,进一步检验了成分股调入调出效应与不同类型ETF基金对ETF持股比例与股价波动率关系的影响,同时还分析了成分股总市值与流动性的异质性影响。随后,本文基于流动性交易假说、流动性缓冲假说与价格发现假说对背后的传导机制进行了探讨与分析。本文最后部分通过稳健性检验与内生性分析,确保了实证结果的可靠性。本文首先在主回归部分研究发现ETF持股比例上升,成分股股价波动率显著下降,进一步分析发现个股被调入ETF成分股时其波动率会显著下降,而个股被调出ETF成分股时其波动率则会显著上升。此外本文从ETF基金类型的角度进行分析,结论显示上交所跨市场ETF能够有效降低成分股股价波动率,而深交所跨市场ETF反而会提升成分股股价波动率。在异质性分析部分,本文选择成分股总市值以及流动性两个维度进行研究,得到以下结论:（1）总市值相对较低的成分股,ETF基金对其股价波动率的抑制作用更为明显;（2）流动性相对较高的成分股,ETF基金对其股价波动率的抑制效果更强。随后,本文就ETF基金对成分股股价波动率影响的传导机制进行了探究。结论显示,ETF基金是基于流动性缓冲假说下的套利机制影响股价波动率,ETF基金能够近似实现日内交易,可以通过套利交易吸收外部需求冲击,避免市场对成分股股价的直接冲击,从而降低了成分股股价波动率。在稳健性分析部分,本文通过改变ETF持股比例计算方法、更换样本区间、采用分位数回归模型、更换回归样本等方法再次验证了本文回归结果,并得到以下结论:（1）ETF基金无论在股市上行、调整、下行期间均能有效降低成分股股价波动率;（2）ETF基金对高波动率个股的股价波动率负向影响更为明显;（3）ETF基金不仅能够有效降低我国大盘股股价波动率,且对于中小盘股股价波动率的抑制效果同样显著。此外,本文通过基于指数成分股交换的准自然实验缓解了模型的内生性,利用沪深300指数与中证500指数定期互相交换成分股这一外生事件设计两阶段最小二乘法回归模型,证明本文的研究结论是稳健的。本文通过对ETF持股比例与成分股股价波动率关系的研究,有效地补充了学术界关于股价波动率影响因素的研究成果,并丰富了ETF基金对资产市场影响的研究广度。此外,本文进一步考虑了成分股调入调出效应以及结算效率不同的各类ETF基金对ETF持股比例与股价波动率关系的影响,对相关领域的研究路径提供了新的指引,并分别针对投资者、基金公司、监管层面提出了相应的参考建议。