【摘 要】
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中国IPO市场中的信息存在着"过度包装",不论是有关发行公司的历史会计信息或是管理层披露的盈利预测信息,都不能对IPO市场中投资者的投资决策做出有效的引导,甚至依此信息所
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中国IPO市场中的信息存在着"过度包装",不论是有关发行公司的历史会计信息或是管理层披露的盈利预测信息,都不能对IPO市场中投资者的投资决策做出有效的引导,甚至依此信息所作的投资决策可能会使投资者在长期内遭受损失.因此,我们认为IPO市场中的信息产生和确证机制存在着无效性.此外,由于中国股票市场是新兴市场,投资者的预期和行为可能存在非理性."狂热投资者"模型在中国IPO市场中得到了支持.这表明,中国IPO市场中的投资者,尤其是缺乏获取信息和处理信息能力的中小投资者,更容易对IPO的前景产生过度乐观的预期.这说明,由于投资者的非理性,IPO市场中的信息使用机制也存在着无效性.发行人利用机会窗口、承销商声誉模型、原始股东留存股权比例模型没有得到实证的支持.在理论和实证分析的基础上,作者对于如何提高中国IPO市场信息效率性进行了初步的探讨.
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