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2003年以来,中美贸易顺差不断扩大,人民币对美元汇率成为中美两国的一个重要话题。美国认为,中国的汇率政策是造成其国际收支不平衡的主要原因,并多次在公开场合指责人民币汇率政策,要求人民币大幅度升值。2005年7月21日,中国人民银行宣布人民币升值2.1%,实行以市场供求为基础,有管理的浮动汇率制度。自汇改至今,人民币虽然一直处于升值状态,但中美贸易顺差仍旧存在,人民币汇率能否平衡中美贸易收支,成为国内外学界和业界关注的焦点问题之一。本文首先对汇率波动对贸易收支影响的理论与实证研究进行文献梳理和总结,然后利用官方统计数据分析了中美贸易收支总量特征和中美贸易收支结构特征,发现中美贸易顺差主要集中在SITC6(按原料分的制成品)、SITC8(杂项制品)的劳动密集型产品和SITC7(机械及运输设备)资本密集型产品。本文采用协整分析方法,从中美贸易收支总量角度和中美贸易收支结构角度,实证研究人民币对美元实际汇率对中美贸易收支的影响。考虑到加工贸易为中国主要贸易方式,特别加入外商对华实际直接投资这一变量,以考察加工贸易对中美贸易收支的影响。鉴于汇率波动对贸易收支的影响可能存在“J”曲线效应,本文还将实际汇率滞后期引入模型,以探讨人民币汇率波动对贸易收支的“J”曲线效应。实证研究结果表明：人民币对美元实际升值对再平衡中美贸易收支有积极作用,但影响比较小。受到外商实际直接投资、美国需求共同作用,中国对美国贸易收支将在未来较长时间中仍保持盈余状态；这是因为中美贸易收支不平衡的主要原因是全球化下资源配置的结果,中国廉价的劳动力与全球资本结合,形成以加工贸易为主的贸易特征,这必然导致中国对外贸易收支是不平衡的。从细分商品实证模型来看,除SITCO(商品和活动物)、SITC3(矿物燃料、润滑油及有关原料)以外,其他类型商品贸易收支都存在反“J”曲线效应,但反“J”曲线效应滞后周期并不一致,而且仅仅对SITC2(非食用原料(燃料除外))、SITC5(化学成品及有关产品)、SITC6(按原料分的制成品)和SITC7(机械及运输设备)四类商品,人民币实际升值会降低中国对美国的贸易盈余。而SITC4(动植物油脂和蜡)和SITC8(杂项制品)贸易收支的反“J”曲线效应微弱,通过人民币升值并不能降低中国对美国的贸易盈余。