为丰富我国资本市场,被称为“中国的纳斯达克”的创业板成立至今已有十年,上市公司数量占A股全部上市公司的21%,总市值已达5.68万亿元。创业板的设立为我国高新技术中小企业提供了新的融资渠道和成长空间,但其自成立以来便广泛存在着高发行价、高市盈率、高超募资金的问题。我国创业板上市公司对于超募资金的使用情况普遍不佳,一方面过多的超募资金诱使企业盲目扩张、过度投资,另一方面大量资金闲置在银行未得到有效利用。因此,通过案例研究提高超募资金使用效率以及减少超募问题发生,对提高资本市场资金配置效率、改善上市公司经营业绩、保护中小投资者权益都有重要意义。本文首先对于我国创业板市场的超募情况进行了统计,发现超募现象较为普遍,而且绝大多数超募资金并未得到合理有效利用。随后本文选取2011年上市的福安药业公司作为研究对象,对其超募现状进行分析。首先简单介绍了福安药业公司的基本情况,梳理了其IPO融资情况及项目投资情况,发现大多投资项目未能取得预期收益,然后对其超募动因进行分析。本文认为中小投资者在询价制度中参与程度较低、中介机构与上市企业成为利益共同体、投资者非理性投资、融资企业存在股权融资偏好、公司债务融资受限以及谋求扩大市场占有率共同促使了福安药业超募现象的发生。随后本文采用财务指标分析法、投资收益分析法对福安药业超募资金的使用效果进行分析,发现其超募资金不合理利用对于企业投资项目、财务状况均具有一定的负面影响。研究发现福安药业在使用超募资金的过程中存在的问题主要有以下三点:超募资金使用目的不明确、过多用于补充流动资金、企业投资项目缺乏科学论证。基于上述分析,对于企业合理使用超募资金提出以下建议:首先,企业应当健全其投资决策机制。一方面企业应当完善其对投资项目的财务效益分析,另一方面也要完善对于投资项目的风险分析,此外也应当重视在研发创新方面的资金投入,还有很重要的一点是要提前制定超募资金的使用规划和应急方案。其次,企业应当强化内部治理机制。一方面应当完善股权结构,另一方面要让独立董事更好地发挥作用。同时,也得出了对于防范未来企业上市发生超募的启示:首先,在IPO制度方面要扩大询价范围,保证信息披露。其次,完善中介机构的后续监管职责,加大违法成本。最后,企业内部要建立资金使用的监督惩戒机制。