在2015年到2017年期间,中国的银行业开始面临着经营利润持续下滑的局面,从行业发展来看,马太效应终会促使个体向行业头部集中,未来五年,中国银行业极有可能开始发生大量的收并购,而数量巨大的股份行、城商行和农商行将会是被并购的一方。国外银行间的收并购案例众多,也较早开始银行股权估值的研究,已构建了一套完整深入的研究体系。而目前,国内银行之间的收并购实践案例较少,且过去的十年恰好是我国银行业盆满钵满的黄金发展十年,截至目前为止,任何关于我国上市银行的估值模型都未经历一个完整的检验周期,从这个意义上说,目前银行股权的估值体系仍处于摸索时期。本文主要研究我国非上市城市商业银行的估值问题,以权益自由现金流折现估值模型(FCFE)为估值方法,以H银行为估值案例做实证性分析,同时,运用可比公司估值法对H银行进行估值,探讨合理的估值区间。本文内容共分为六章:第一章主要对选题背景及选题的意义、研究对象的选取、全篇研究框架以及估值研究的理论基础进行了介绍;第二章主要分析了中国银行业的现状及发展趋势;第三章多维度剖析了 H银行,为下一章节的估值实证分析中可比参数的选取奠定坚实基础;第四章通过两阶段FCFE估值模型来测算H银行的股权价值,并计算出每股价值;第五章横向对比了 FCFE估值法和市净率估值法的不同估值结果,并得出了估值区间。第六章为结论,本章对全文进行回顾和总结。我国非上市商业银行数量众多,个体差异大,要对非上市商业银行做股权价值研究必须建立在对企业的内含价值进行深入分析的基础上,从这个维度上说,绝对估值法更具有可操作性。本文从自由权益现金流的视角出发,探讨了非上市商业银行的企业价值,并就折现率中的β值如何进行取数进行了较为深入的研究。本文采用了 FCFE估值法和可比市净率估值法同时对同一未上市商业银行进行估值分析,并得出了估值区间。