创业投资是经济增长的重要动力。创业投资在企业家的创业过程中发挥着不可或缺的作用。近30年来，创业投资为企业家的创新项目提供了关键的资金支持。国家一直全力支持中小高新技术企业的发展，频繁出台了优惠政策引导创业投资机构对中小企业的股权投资。
　　除满足创业企业的资本需求外，创业投资机构还提供了宝贵的投后增值服务。企业家擅长于创新，他们在创造性、生产技能及技术方面更具优势，但往往缺乏实际的业务经验。创业投资机构通常具有丰富的营销、财务、法律、公司治理、咨询等业务方面的经验，这些将与企业家形成优势互补，进而产生协同效应，促进了创业项目价值的增加。
　　文章从构造HJB方程求解最优目标变量的角度去研究创业投资行为，此方法在保险及其他领域已被广泛运用，但创业投资方面的研究却较少使用。为丰富此方法在创业投资中的应用，文章在赵黎明（2016）基础上，将线性产出函数替换为应用更广泛的C-D产出函数，在模型构建方面增加了VC主导的Stackelberg主从博弈模型，在结果讨论方面增加了VC持股比例对最优收益、最优激励因子及协同效应的影响分析。论文共构建了四种博弈模型即完全信息条件下协同合作博弈模型、不完全信息条件下创业投资机构（VC）与创业企业不合作的博弈模型、不完全信息条件下由VC和创业企业分别主导的Stackelberg主从博弈模型，通过建立并求解HJB方程，得出了双方最优努力水平策略，双方的最优微分收益及创业链总体的最优微分收益，双方的最优协同效应激励因子，比较了VC不同持股比例范围内各情形下的最优收益，以及由谁提供协同效应激励将带来更大的收益，并进一步应用Matlab 7.0仿真软件进行数值仿真模拟，分析了参数对最优目标的影响，结果与所提出的命题相一致。
　　首先，论文得到了持股比例与协同效应最优激励因子的关系。VC主导情形下其提供的协同效应激励因子达到最优时，VC持股比例处于[ 4/7 ,1]，且随持股比例的增加，VC提供给创业企业的协同激励不断增加；创业企业主导情形下激励因子达到最优时,VC持股比例处于[0, 4/7 ]，且随VC持股比例的增加，创业企业提供给VC的协同激励不断降低；同时还得出VC持股比例小于50%时，创业企业倾向于提供更多的协同效应激励，持股比例大于50%时，VC倾向于提供更多的协同效应激励。其次，从持股比例对最优收益的分析中得出，协同合作时创业链整体收益最高且不受VC持股比例的影响，非合作情形下创业链总收益最低，Stackelberg主从博弈情形下创业链的收益介于二者之间；当VC持股比例小于50%时，创业企业的最优收益以及创业企业主导的创业链总收益都将更高，而VC持股比例大于50%时，VC的最优收益及VC主导的创业链总收益都将更高。因此，建议VC持股比例处于交叉区域[3/7,4/7 ]时，双方均会为对方提供协同效应激励，但基于经济效益原则，建议VC持股比例处于[3/7 , 1/2 ]，由创业企业主导并为VC提供协同效应激励；VC持股比例处于[1/2,4/7 ]，由VC主导并为创业企业提供协同效应激励。最后，持股比例对协同效应的影响与它对最优收益的影响保持一致。