“人,是最重要的资产。企业之间的竞争归根结底是人力的竞争。” 作为真正的价值之源,人力资本这一观念已经深入人心。而人力资本定价是人力资本管理、激励和企业发展的先决条件之一。本文在论述了人力资本的概念和人力资本定价的重要性、可行性的基础上,回顾了目前人力资源价值计量的理论和主要方法,指出了这些方法普遍存在的缺陷,即:仍然将人力资本视作工业时代的物质资本,用一种静态的观点对待人力资本,忽视了人力资本尤其是企业家型人力资本特有的不确定性。因此,需要建立一种更适应知识经济时代的人力资本定价模式。本文继承和发展了目前理论界较新的观点,着重从企业这一微观层面考察人力资本尤其是企业家人力资本的价值,认为企业家是擅长于对稀缺资源的协调利用做出明智决断的人,其报酬是一种剩余收益而非合约收入。企业家人力资本可视为一种特殊的“看涨期权”,具有实物期权的诸多特征。物质资本所有者购买人力资本所有者所支付的价值相当于期权的权利金,可以使用Black-Scholes期权定价模型对企业家型人力资本进行定量计算。并在此基础上进一步结合模糊数学的方法,将模糊数学引入Black-Scholes期权定价模型,模型的主要参数和输出结果均以模<WP=5>糊数的形式表示,避免了仅使用单一数字的不足,使这一改进的模型更符合实际,更具有现实意义。在使用这一模型对我国一家上市公司的管理者人力资本进行考察分析后,我们认为目前这一人力资本定价模型对企业具有相当的实用价值。它直接为企业人力资本价值计量提供科学的理论依据和方法,为企业人力资本价值的测度提供了一个合理的参考区间,并在企业的经营、激励以及并购等许多活动中提供重要的决策依据。从而为客观地反映人力资本的实际价值,充分挖掘人力资本潜力,全面提高企业工作效率提供了一个较好的结合点。将实物期权理论和模糊数学相接合以应用于企业家人力资本定价和激励,这在学术界几乎还是空白,这也是本文在这一方面所作的创新和尝试。本文的研究方法和研究结论仅供参考。