自2014年以来,中国并购市场明显加速,“井喷”与“活跃”成为中国并购市场的标签,引来了各方的广泛关注。在并购交易活动日趋活跃的同时,支付方式设计作为并购交易结构的重中之重,近些年来也表现出多样化、创新性的特征,不再是单一现金支付的一枝独秀,而是呈现出百花齐放的景象,愈加注重将风险防控思想贯穿于支付方式设计的始终。因此本文以近些年采用创新型支付方式的并购交易为研究对象,研究收购方如何通过支付方式的设计来防控并购风险。本文研究思路与以往研究的区别在于以多案例的形式来研究支付方式如何防控并购风险,说明支付方式设计中的并购风险防控机理,构建支付方式的并购风险防控模型。已有研究大多是集中于并购支付方式选择的研究,或并购风险整体防范的研究,鲜少有论文探讨在支付方式设计中如何防控并购风险。因此本文的主要研究问题为如何通过支付方式设计防控并购风险?在解释这一问题之前需要分析支付方式设计包含哪些要素?而并购活动中又会面临哪些并购风险?本文主要是围绕以上三个问题展开。在本文的研究中,将目前现有的支付方式分为固定支付、半固定支付与或有支付方式,通过HHM(Hierarchical Holographic Modeling,等级全息建模)框架较为系统全面地识别了并购风险,并结合多案例研究方法分析了具体并购活动中的支付方式,站在收购方的角度说明在其如何通过设计支付方式防控并购风险,最终建立支付方式设计并购风险防控模型,多角度同一指向地分析支付方式设计中的并购风险防控机理。本文的主要结论为并购风险主要分为并购实施前的准备风险,并购过程中的操作风险,并购后的整合风险,准备风险、操作风险和整合风险还可以进一步划分;并购支付方式设计的内容主要包括支付工具、支付时间、支付价款以及支付附加条款,收购方可通过对以上四部分内容的设计来防控估值风险、融资风险、支付工具选择风险、反收购风险和管理整合风险。本文主要的贡献在于:系统全面地分析了并购风险与支付方式,深度分析支付方式如何实现并购风险的防控,并且结合多案例研究方法,构建支付方式的风险控制模型。