核心员工能够为企业创造远高于其雇佣成本的价值,且难以被模仿和替代,通常具有专业技术、广阔人脉或丰富经验。实施核心员工持股可以调动核心员工的积极性、主动性和创新性,进而广泛而有效的促进企业各部门有机、协调、高效运转,最终实现股东价值的最大化。党的十八届三中全会正式提出完善员工持股制度,并允许核心员工持股后,核心员工持股正式作为混合所有制改革的核心路径之一,实施企业的数量持续增加。然而,员工持股在我国的发展时间较短,相关理论尚未形成体系,研究成果也缺乏应用价值,且对于主体的选择仍然停留在全体员工或局限在企业高管上,对于核心员工的关注度始终不够。因此在混改大背景下国有企业如何借助核心员工持股完善股权结构、提高经营业绩、实现国有资产的保值增值成为当前亟需解决的问题。本文选取国企混改的第一批试点企业东航物流作为对象进行案例研究。航空物流业作为具有自然垄断特性的国民经济支柱产业,是混改的重要组成部分,而东航物流作为国有三巨头之一,具有很强的代表性。本文首先从发展现状、发展趋势和竞争状态三个方面对航空物流业进行简介,然后概括了东航物流的企业情况和核心员工持股计划,接着通过对其内外部环境的分析从三个层面总结其实施动因:国家层面,响应政策号召;行业层面,应对市场竞争;企业层面,优化股权结构、改善财务状况、降低代理成本并建立有效的激励机制。随后从市场、财务和非财务三个角度对实施核心员工持股的激励效果进行分析,发现其作为一种有效的激励机制不仅在市场上反应良好,还有利于提升财务绩效、提高公司竞争能力和优化股权结构。最后归纳总结方案的优势:第一,通过平台持股,第二,激励范围广泛,第三,持股比例较高,第四,配套体系完善,并根据研究过程中的发现对方案提出针对性的进一步的优化建议,使方案更加完善,加强借鉴意义。另外,对分析过程中发现的现有市场和制度的不足提出三点展望,希望能够为其他国有企业,尤其是航空物流业的国有企业制定核心员工持股计划提供参考价值,加快混改进程。