随着经济的飞速发展,在日渐激烈的市场竞争以及企业经营模式创新需求的驱动下,越来越多的企业投身于并购交易的浪潮中,大量企业选择通过并购活动实现自身规模的扩张并谋求新的利润增长点。随着并购交易数量的逐渐增多,并购规模的逐渐扩张,并购形成的商誉规模也随之越来越大,逐渐成为公司管理层以及投资者重点关注的对象。由于并购商誉形成来源之中的各类因素均易受一定外部因素的影响而产生波动,因此商誉减值的发生无法避免。而且相较于缓慢而长期的商誉减值过程,商誉巨额减值的风险更为显著和突出。本文通过对新华医疗并购成都英德案例的前因后果进行梳理,从并购案产生巨额商誉及其减值的过程以及原因出发,结合医药行业高溢价并购的固有特征,对商誉巨额减值风险的防范问题提出针对性措施,为医药行业企业的并购活动提供可供参考的建议。本文同时深入地探讨了并购活动之中有关业绩承诺及其后续补偿和追偿的相关问题,对涉及业绩承诺协议的企业并购活动提供可以参考的实践经验。本文主要从以下六个部分分别阐述观点。第一部分为绪论。该部分对本篇文章的研究背景与研究意义进行了梳理,在此基础上介绍了全文的研究内容以及研究方法,并提出了本文论述的创新点所在。第二部分为相关概念及理论基础的介绍。第三部分为案例分析。该部分对新华医疗并购案的具体过程进行了介绍,从行业背景、市场环境和企业战略的角度对并购活动的整体背景和原因进行展示和细化描述,并详细阐述案例之中商誉及其减值的形成过程。第四部分探讨了商誉巨额减值风险的来源。第五部分则相应的探讨了商誉巨额减值风险的防范手段和措施,针对以新华医疗并购案为代表的医药行业高溢价并购以及更为广泛的商誉减值应对问题进行了讨论。第六部分为结论。此部分对全文的研究结果进行了一定的整理和总结。本文经过研究发现,医药企业并购活动产生商誉巨额减值风险的原因在于并购行为中估值与溢价过高、业绩承诺及其补偿协议设计不合理以及外部制度性因素与市场环境变化三个方面。基于上述分析,本文认为可以从以下三个方面针对性的应对商誉计提巨额减值而带来的风险问题。第一,事前进行充分的调查、改进企业价值评估方法以及引入第三方监督可以有效改善并购估值与溢价过高的现象。第二,对于涉及业绩承诺协议的并购活动来说,合理评估标的企业完成承诺业绩的能力以及完善业绩承诺协议补偿和追偿条款的设计可以有效防范商誉巨额减值所带来的风险。第三,结合被并购企业的经营管理模式考察外部市场环境及政策因素变动的可能性及影响程度可以降低外部制度性因素的变动对并购活动的影响。