兼并与收购（简称并购）是企业最重要的投资形式之一,也是企业扩张和发展的重要战略。一次成功的并购离不开卓越的管理者和一支成熟的团队,因此,对管理者的激励显得尤为重要。锦标赛作为一种激励机制,能促使参赛人为赢得比赛而努力,高管间的锦标赛则将高管们置于激励之下:表现出色的高管将获得薪酬的增加,以及职位的晋升等。那么,企业内部对高管的薪酬激励是否会影响,又将如何影响企业并购呢?本文围绕这一问题进行了一系列研究。本文选取沪深两市A股上市公司2009至2019年的数据为样本,将CEO与非CEO高管的薪酬进行比较,用以衡量企业对高管薪酬激励的强度,薪酬差距越大,对非CEO高管的激励效果也越强,也就更能够激励企业的投融资行为。本文首先对高管激励与企业并购的相关文献进行了梳理,然后搜集整理了与A股上市公司并购和高管激励相关的数据,并对企业CEO与高管薪酬、CEO继任来源和企业并购的情况进行了详细的统计分析。统计结果表明,近年来高管薪酬逐年上升,但与CEO的薪酬差距仍在不断扩大;我国上市公司CEO更替较为频繁,且绝大部分继任者来源于企业内部;近十年我国并购市场发展迅速,并购频率与并购规模呈现“倒U型”,目前并购市场有所收缩,但总体依然保持较高水平。在实证部分,本文对高管薪酬激励与企业并购的关系进行了详细的研究,结果发现:（1）当CEO与高管薪酬差距扩大时,高管薪酬激励增加,会更容易做出并购决策,并且并购的规模也会更大;（2）基于并购后绩效的研究发现,薪酬差距越大,并购绩效也就越好;（3）本文进一步从晋升激励的角度深入分析薪酬激励的影响,结果表明,当企业CEO由内部晋升时,薪酬差距对企业并购有更加显著的影响,而外部聘请的CEO却不存在这样的效应。进一步的,本文从企业产权性质、企业所属地区、市场化程度、企业生命周期四个维度进行异质性分析,研究高管薪酬激励对企业并购的影响在不同企业中的差别。结果表明:（1）薪酬激励对并购概率、并购规模和并购绩效的正向影响在非国有企业中更显著;（2）薪酬激励对不同地区的企业并购概率、并购规模均存在促进作用,而在东部地区的企业中,薪酬激励对并购绩效的促进作用更显著;（3）在市场化程度高的企业中,薪酬激励对并购概率、并购规模和并购绩效的正向影响更显著;（4）在成长型企业中,薪酬激励对并购概率、并购规模和并购绩效的正向影响更显著。在稳健性检验部分,本文从替换解释变量、工具变量法、倾向得分匹配三个方面对实证结果进行了检验,证明了本文结论的稳健性。在最后,对本文的研究内容进行了总结,并从多个角度提出了政策建议。本文从高管激励的视角出发,研究了高管薪酬激励对企业并购概率、并购规模与并购绩效的影响,丰富了高管激励和企业并购的相关研究。同时,本文将高管薪酬激励与CEO继任来源结合,系统的分析了二者的交互作用对企业并购的影响,为研究企业并购提供了新的思路。此外,本文还将高管薪酬激励与企业并购的关系拓展到异质性的企业中,丰富了企业并购的研究内容。最后,文章的研究结论对政府政策以及企业薪酬激励机制的制定提供了参考。