共同基金是一种利益共享、风险共担的集合投资方式,是美国投资基金的主要形式。共同基金为投资者提供了一个安全透明的投资方式,让他们可以在各种证券和市场上间接投资和分散风险。美国的证券交易委员会（SEC）规定,共同基金需自主选择业绩比较基准。通常,共同基金会将基金的历史回报和业绩比较基准指数的历史回报一起制作成表格并将其放在招募说明书中。业绩比较基准能体现基金的风险与收益。好的业绩比较基准还可以度量基金业绩以及评估基金经理的投资管理能力。根据行为金融学,不同的基金经理会有不同的损失厌恶系数和风险厌恶系数。损失厌恶系数低和风险厌恶系数高的基金经理更倾向于高风险的投资。在这种情况下,基金经理管理的基金可能更容易偏离其业绩比较基准。本文首先基于行为金融学的前景理论,参照Xie et al.（2018）的研究方法,建立了参照依赖效用函数模型后,利用广义矩估计（GMM）和蒙特卡洛马尔科夫链法（MCMC）对共同基金经理损失厌恶系数和风险厌恶系数进行了估计,之后参考了Sensoy（2009）的研究方法,判断共同基金是否偏离其业绩比较基准。最后再实证研究基金经理的损失厌恶系数和风险厌恶系数与基金经理管理的基金是否偏离其业绩比较基准之间的关系。研究表明:相当一部分的基金经理管理的共同基金偏离了其业绩比较基准。而且这部分基金的基金经理的损失厌恶系数比另外一部分的基金经理低,风险偏好系数则较高。