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众所周知,创新是企业的核心竞争力,是企业参与市场竞争的利器,一个没有创新能力的企业是没有生命力的。在刚刚过去的2006年,我国全社会研发投入达3000亿元人民币,占GDP的1.4%,比2005年上升了20.1%,创历史新高,但相比庞大的经济基数,我国对科技的投入其实还很不够。根据国家经济普查的数据显示,我国企业自主创新能力明显低于世界平均水平。本文利用沪深两市上市公司2002-2005年的数据为样本进行研究,从微观角度揭示了企业在进行研发投入时,资本结构对公司研发决策的影响。 本文按照行业特征将总样本分为高新技术企业与非高新技术企业,按所有制形式将总样本分为国有企业与非国有企业,通过对五组数据的回归分析,得出在不同的样本中资本结构对研发有不同的影响。 经实证研究得到以下结论:在总样本、高新技术企业样本与非国有企业样本中,研发强度与资本结构存在着显著的U型关系,当资产负债率低于某个阈值时,研发强度随资产负债率的增加而减少,当资产负债率高于某个阈值时,研发强度随资产负债率的增加而增加,计算得出三组阈值分别为41.13%,39.03%,45.46%;而在非高新技术企业样本和国有企业样本中,研发强度与资本结构不存在显著的相关关系。最后,本文根据我国现有的制度背景和资本市场现状对回归结果进行分析,并得出研究结论。