我国人口老龄化形势愈发严峻,未来养老金缺口巨大。相比发达国家来说,我国进入老龄化社会时伴随着“未富先老”的现象出现,老龄人口养老问题亟待解决。目前我国老年人养老主要方式为:子女养老、社区养老以及养老机构养老。住房反向抵押养老保险不仅是对传统养老模式的一种创新,而且也是对传统养老观念的一种突破。从该业务在我国的发展前景来看,住房反向抵押养老保险是一种对于商业养老保险的创新,它将住房反向抵押业务与寿险经典产品终身年金保险结合在一起,只是通过市场化手段最优化配置住房和养老两项资源,运用经济学原理将房产化为养老金补充进养老资金,不会对老年人传统的养老方式产生影响。虽然我国住房反向抵押养老保险业务进行了多种尝试,但由于受我国居民的传统文化观念、消费习惯、土地及房屋产权政策的影响,目前住房反向抵押养老保险在我国试点效果仍然不理想。要想住房反向抵押养老保险在我国得到进一步发展,其中最为关键的就是结合我国国情实现住房反向抵押养老产品的合理定价。本文运用精算学、保险学、金融学、反向抵押等理论与知识,结合国内外住房反向抵押养老业务的发展历程以及中国的现实国情,着力研究模块化住房反向抵押养老保险产品及定价问题,为该产品的创新与发展提供了新的思路。本文首先通过现实背景、理论意义以及实践意义三个部分介绍研究的必要性和目的性,并对住房反向抵押养老保险的国内外研究案例进行了较为详尽的梳理与研究,在此基础上定义了住房反向抵押养老保险的基本概念,对住房反向抵押相关理论基础进行了归纳总结,并且在前人研究成果的基础上,对于国外与国内住房反向抵押养老产品的发展现状进行横向与纵向对比,总结经验吸取教训。在分析我国住房反向抵押养老保险经典产品人保寿险“安居乐”的基础上,借鉴我国模块化重疾险的思路,创新性提出将模块化应用到我国住房反向抵押养老保险产品设计之中。其次,对于无赎回权的住房反向抵押养老保险与有赎回权的住房反向抵押养老保险从概念界定、产品比较以及风险分析三个方面进行了研究。在模块化保险这个大思路下,将住房反向抵押养老保险拆分成基础模块和可选模块进行定价模型的建立,形成了一套较为全面、综合、系统的模块化反向抵押养老保险定价模型体系。基础模块由终身等额年金领取方式、终身递增年金领取方式、阶梯式年金领取方式组成,投保人购买此产品先要选择一个基础模块,即首先要选择一种终身年金领取方式。本文分别介绍了三种终身年金领取方式的定价基本思路并构建了相应的精算定价模型。可选模块在由赎回选择权、信用额度保障责任构成,投保人可以根据自己的需求灵活选择这些模块和设置购买额度。赎回选择权在本文中选择了欧式期权定价方法,使用B-S模型对赎回权进行了定价模型的构建;信用额度选择了作为费用定价和作为累积账户定价两种方式建立了相对应的定价模型。最后,收集我国近年来上海市二手房平均价格的季度数据,选取房价增长率以及房价波动率的合理参数。选取《中国人身保险业经验生命表（2010—2013）》的养老金业务表,根据其中数据及相关等式推算出单生命状态以及双生命状态下的生存概率和死亡概率。并且为了方便横向对比,住房反向抵押养老保险利率选用与“幸福房来宝”、“人保安居乐”相同水平。根据设定的相关参数,计算出终身等额年金领取方式、终身递增年金领取方式、阶梯式年金领取方式、加入赎回选择权、加入信用额度、双生命状态（联合生存状态、最后生存状态）情境下不同年龄被保险人能够领取的养老金金额。最后对房价增长率、房屋折旧率以及住房反向抵押养老保险固定利率变动进行了敏感性分析,得到各情境下的养老金金额。基于上述分析得出:第一,在终身年金领取方式下,不论是单生命状态还是双生命状态,在抵押房产价值相同情况下,每年可领取的养老金金额会随着投保人年龄的增大而增大。第二,相对于等额年金领取方式,递增年金领取方式可以缓解通货膨胀压力,阶梯式年金领取方式对自身健康状况预期不够乐观且对养老金现金流需求较为稳定的老年人更具有吸引力。第三,随着投保人年龄升高,赎回选择权价值或者信用额度价值随之下降,与之对应,养老金数额减少的程度会相对降低,这会对年龄较大的投保人更加具有吸引力。第四,从敏感性分析结果来看,每年可领取的养老金金额与房价增长率正相关,与房屋折旧率、住房反向抵押养老保险固定利率负相关,结果还表明此三种定价主要影响因素在控制其他变量一致的情况下对于女性被保险人的影响均大于男性被保险人。本文的主要贡献在于:第一,借鉴我国模块化重疾险的思路,创新性提出将模块化应用到我国住房反向抵押养老保险产品设计之中。第二,针对住房反向抵押养老保险需求不足问题,从需求方入手进行定性以及定量分析。为解决我国传统思想影响下的房屋归属权问题,推出住房反向抵押养老保险产品的赎回选择权作为可选模块。此外,为应对被保险人突发应急资金压力,将信用额度作为一种可选模块加入反向抵押养老保险产品之中,以不同角度出发对信用额度进行创新性定价研究。第三,将投保人按是否为夫妇共同投保划分为单生命状态和双生命状态,在双生命状态下重点考虑共同投保人之间的家庭属性,由此将联合生存状态以及最后生存状态作为可选模块进行定价。本文从模块化保险的视角出发为我国住房反向抵押养老保险产品的发展提供了新的思路,也期望可以对未来我国保险业探索新型养老保险产品提供一定的帮助。