资本结构理论是现代金融理论的重要基石之一。对于资本结构与盈利能力的相关性研究从来就没中断过,也不断丰富着资本结构理论。研究的结果出现了两种截然不同的结论:一种结论认为资本结构与盈利能力之间呈现出正相关的关系;另一种结论认为资本结构与盈利能力之间存在负相关的关系。这两种截然不同的研究结论给人们带来了困惑,也就值得我们再次不断地深入探讨。本文利用我国制造业上市公司的财务数据,对资本结构与公司盈利能力的关系进行了实证分析。其中,对于公司盈利能力的评价,首先选取多个反映盈利能力的财务指标,然后运用因子分析法计算获得公司盈利能力的综合评价得分;对于资本结构指标的选取,本文采用了被广泛使用的资产负债率指标和较少人使用的长期资本负债率指标。接着,分别以制造业整体样本和八个子行业样本为研究对象,进行实证分析。本文实证回归主要的结论有:1、制造业上市公司资产负债率和盈利能力存在显著的负相关关系,但是食品饮料行业和纺织服装皮毛行业没有观察到显著的相关关系;2.制造业上市公司长期资本负债率和盈利能力不存在显著的相关关系,只存在微弱的负相关关系。本文从上市公司融资过程中存在的股权融资偏好、债务融资软约束以及负债结构不合理三个方面解释了实证结果。最后提出了一些针对性的建议措施,并指出本文研究的不足,以及未来需进一步探讨的问题。