【摘 要】
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从国有企业经营实践来看,国有企业既可能凭借其国有股权在市场准入、行业垄断、资源配置和财政补贴等方面获得政府支持,也可能凭借国有股权的隐性担保能力在融资便利性、贷款数量等方面获得商业银行的信贷资金支持,进而将对其经营绩效产生重要影响。厘清国有企业国有股权经由银行贷款影响经营绩效的传导机制以及相同银行贷款在拥有不同国有股权的国有企业中是否发挥不同作用,对于优化国有企业股权结构、规范银行与国有企业之间的
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从国有企业经营实践来看,国有企业既可能凭借其国有股权在市场准入、行业垄断、资源配置和财政补贴等方面获得政府支持,也可能凭借国有股权的隐性担保能力在融资便利性、贷款数量等方面获得商业银行的信贷资金支持,进而将对其经营绩效产生重要影响。厘清国有企业国有股权经由银行贷款影响经营绩效的传导机制以及相同银行贷款在拥有不同国有股权的国有企业中是否发挥不同作用,对于优化国有企业股权结构、规范银行与国有企业之间的贷款行为、顺利完成国有企业混合所有制改革目标、保障国有企业可持续稳定健康发展具有重要的理论和现实意义。在梳理国有股权、银行贷款和企业经营绩效的相关研究成果、并深入考察我国国有企业和银行经营实践及其相互关系的基础上,本文以2010-2018年期间的中国国有非金融业上市公司为样本,以国有股权占比为国有股权代理变量、用净资产收益率ROE和总资产收益率ROA度量企业经营绩效,基于银行贷款中介效应视角研究国有企业国有股权经由银行贷款影响经营绩效的传导机制和路径,基于国有股权调节效应视角研究相同银行贷款在拥有不同国有股权的国有企业中是否发挥不同作用,得到了如下主要结论:（1）中国国有企业提高国有股权占比能显著增加银行贷款和提升经营绩效;银行贷款增加虽然能显著提升净资产收益率,但不能对总资产收益率产生显著影响;银行贷款能在国有股权占比对净资产收益率的影响中发挥中介作用,但国有股权占比却不能通过影响银行贷款对总资产收益率产生显著影响。（2）中国国有企业国有股权占比不会显著影响银行贷款与净资产收益率的关系,但国有股权占比会在银行贷款对总资产收益率的影响中发挥负向调节作用。在混合所有制改革过程中,国有企业应该根据国有股权、银行贷款与经营绩效之间的关系,优化国有股权结构,规范国有企业和银行之间的贷款行为并提高银行贷款资金利用效率,进而提高国有企业经营绩效和竞争力。同时,应该针对中央国企和地方国企制定不同的混合所有制改革方案,中央国企应该充分利用政策资源优势不断优化公司治理机制和提升企业经营绩效,增强其可持续发展的内在动力;地方国企则要不断弱化地方政府的行政干预,强化其市场主体地位和法人人格,充分发挥所有权结构和市场规则在企业经营决策中的作用。
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