风险投资对创业板上市企业的影响——经营业绩与市场表现

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随着创新与创业浪潮迭起,风险投资在我国逐步兴起并获得快速成长,我国的主流风投迄今已有十年左右的发展历程。风险投资除了给予项目公司以资本外,往往声称提供各种形式的附加价值包括现代公司制度的建立、财务的规范、人员的引进等。国外有学者针对不同国家的风险投资展开过研究,探索风险投资是否对上市企业在经营业绩以及二级市场表现上产生影响。在中国,风险投资最有可能对其产生影响的是创业板上市公司,本文围绕风险投资是否对我国创业板上市企业的经营业绩与市场表现产生影响展开讨论与研究。  文章首先是理论的铺垫,包括第一章引言和第二章研究背景和第三章文献综述。引言主要介绍本文的研究意义;研究背景部分系统地介绍了我国风险投资、退出机制、创业板、附加价值等方面的历史、背景与现状。文献综述则对国内外相关领域的文献进行了综述研究。  第四第五章是文章的主体部分,该部分将2009-2010年在我国创业板上市的企业分为有风投支持企业和无风投支持企业两组。文章首先通过统计检验验证两组数据在上市时候的基本特征与财务指标、上市前后一年各项经营业绩指标的增长率、上市后一年公司股票在二级市场上的表现是否存在显著性差异;再通过构建两组四个多元回归模型来进一步验证风险投资是否对我国创业板上市企业在经营业绩以及市场表现方面存在影响。最后,无论通过分组统计检验还是模型回归,其结果都显示风险投资对于创业板上市企业在经营业绩以及市场表现上都不存在显著性影响。文章最后进行了总结,基于本文的研究,认为我国风险投资极少提供除资本以外的附加价值,导致对项目公司影响有限,我国风险投资还需要很长的时间来日臻成熟。
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