近年来新三板市场迅速扩张,短短几年时间挂牌企业便由几百家逐步发展至上万家,市场规模虽不断扩大但企业融资效率却始终不佳,这已然成为新三板不可忽视的问题。为此,新三板不断进行转板上市制度改革,一方面加强资本市场不同板块之间的互联互通,为企业提供进入优质市场的机会,另一方面为企业拓宽融资渠道,以助其融资效率的改善。截至2021年底,共计336家企业已成功转入沪深主板、创业板和科创板市场上市,尤其在2017年以后转板上市企业数量成倍增加,转板趋势渐显,且沪深交易所比新三板具有更强的市场流动性及更多元化的融资渠道,有利于企业融资效率的长期、持续性培育。此外,随着2021年北交所的设立,“新三板—北交所—沪深交易所”的转板上市单向路径更加明晰,转板制度细则更为完备,研究转板上市行为对融资效率的影响,也为具有转板意向的企业提供更多借鉴意义。基于此,本文借助choice数据库2017年至2020年转板上市的189家企业数据,对转板上市如何影响融资效率的问题进行研究。为测得企业融资效率值,本文采用目前最主流的三阶段DEA模型进行,第一阶段采用非径向非角度的SBM模型,第二阶段中使用SFA回归分析,对原始投入进行调整以剔除环境因素的影响,在第三阶段中将调整后投入产出再次进行效率测算,进而对比调整前后结果差异。基于三阶段DEA测算法,本文主要研究了三大问题:第一,转板企业总体融资效率状况;第二,政府补助等主要环境因素对企业融资效率的影响;第三,转板上市行为对企业融资效率的影响,而这也是本文最重要的研究部分,即通过将企业转板前、转板当年以及转板后的效率值进行对比得出结论。实证研究发现:第一,企业融资效率在转板期略有下降,这一定程度上会受到转板资金成本及时间成本影响,需要一定的恢复期,因此建议有转板意向的企业理性转板,提前建立转板成本压力解决预案,缓解转板期融资效率受损等问题带来的影响。第二,针对政府补助对企业融资效率存在的制约作用,建议政府细化不同性质政府补助分配比例,增强资产性的政府补助,重点助力企业融资能力内生性发展。第三,由于转板上市制度尚处发展阶段,资本市场应在“新四板试点—新三板—北交所—沪深交易所”的单向转板路径基础上逐渐细化相关细则,完善降板与降层的改革,逐步实现双向转板路径,深化新三板“桥梁”作用,也可为优质中小企业提供更健全的市场平台。