房地产行业作为支柱性产业,对我国经济的影响举足轻重。近年来房地产开发企业发展面临的宏观经济环境、政策环境以及行业环境都发生了巨大的变化,楼市起伏波动较多,房企的资本运营面临较大压力。本文试图了解在起伏跌宕的市场环境中,房地产企业的资本运营受到了怎样的影响?为此,在梳理了楼市波动对房企资本运营的影响机制的基础上,本文选择31家A股上市房地产开发企业作为研究对象,选取其2007年—2018年的财务数据作为样本,运用财务分析法和实证分析法,在统计性分析的基础上,建立多元回归模型,研究楼市波动与房企资本运营战略调整之间的相关性。并结合当下和未来我国经济环境和调控政策的趋向,预测未来我国楼市的变化,以及在其影响下我国房企资本运营的发展趋势,据此给出建议。其中,用国房景气指数代表楼市波动程度,从融资(资本结构)、投资(资产结构)以及运营效果(利润)三个方面考评房企的资本运营。本文最终的研究结论表明:楼市景气时,房企较容易获得经营性负债和股东入资,倾向于进行专业化投资,且较易获得高水平和高质量收益;楼市低迷时,房企获得经营性负债和股东入资的难度增加,同时由于金融性负债的取得有较多不确定性,给资本配置带来较大压力,因此房企倾向于选择多元化投资来降低风险,但受投资项目、经营管理水平以及外部因素影响,预期收益率具有不确定性。受多重因素影响,未来短期内楼市将保持稳定,而中、长期下行压力较大。房企在融资、投资、获取核心利润以及获现能力方面将面临更大挑战。据此,本文对房企的资本运营主要提出如下建议:第一,结合楼市运行情况以及政府调控政策等外部环境的变化,动态调整融资结构;第二,投资布局要审慎而行,避免盲目多元化;第三,加强现金流管理,合理选择土地储备以及项目开发规模,尽可能缩短销售周期,提升现金流创造能力。