股权质押,作为筹集资金方式的一种,在资本市场的完善与发展下,被愈来愈多的公司地灵活运用。股权具有可变现的属性,金融机构会以此为大股东会提供贷款。股东以股权质押的方式可快速获得融资资金,且融资期限灵活、成本较低。质押所得资金可分为两类:投向公司或股东自身。当资金投向上市公司时,通常为股东对公司经营较有信心,愿意帮助公司缓解资金紧张问题;但当多笔质押所得资金均流向股东自身时,不得不令人怀疑其具有掏空动机,若存在掏空动机,由于大股东掌握决策权,很可能做出对公司经营不一定有力的选择,公司业绩也进而会受到影响,另外也会给中小股东、个人投资者、质权人乃至市场都带来极大的风险,因此对股权质押的研究愈发重要。目前国内外学者在研究此领域时,主要关注的是质押与企业价值的关系,仅有少量文献研究质押对公司经营业绩的影响。而从根本上来看,股价的变动正是反应了投资者对其业绩的预期,所以本文选择研究股权质押对公司业绩产生的影响。运用实证于案例相结合的方式,首先基于2016年至2020年A股上市公司的数据,探究股权质押比例对公司绩效的影响。由于高资产负债率又进行股权质押的公司更可能已出现融资困难,控制权转移的风险加剧,从而影响经营业绩,因此以资产负债率作为调节变量。接着选取典型公司中公教育进行案例研究,通过梳理其质押特点、目的、质押所得资金去向、业绩表现,分析股权质押对业绩的影响路径,让案例研究在实证研究的基础上能进一步解释产生影响的原因,拥有大样本无法实现的价值。经过实证研究,得出如下结论:质押会对业绩产生负面影响,股权质押率越高,公司业绩表现越差。同时,资产负债率正向调节了这种作用。进一步,将反映公司绩效的指标替换后,以上结论均依然成立。经过案例研究,首先,梳理了中公教育股权质押的情况及特点;其次分析了其业绩的变化及原因,具体表现为ROA、ROE、EPS以及收入、销售商品提供劳务收到的现金流、利润及利润率、合同负债等指标大幅下降;接下来,着重分析了两者之间的关联,和如何产生关联的,即股权质押对业绩的影响路径。运用四个证据发现了股权质押是中公教育大股东掏空上市公司的手段:（1）质押所得资金几乎全部用于股东自身（2）在财务表现平平时做出巨额捐款、分红的决策（3）已引起监管部门的关注。同时,对股权质押是如何对公司业绩产生影响的做出解释:（1）上市初即开始股权质押、选择运用激进的商业模式,并未考虑长远,最终导致业绩下滑（2）借用高股价质押,提前套现;高资产负债率,股东仍将质押所得资金用于个人。这些反映出股东利益并未与公司完全一致,公司业绩下降受到了其影响。（3）控制权转移路径:股价下跌,股东无心经营,用脚投票。还分析了股权质押可能给中公教育带来的市场、财务、股价下行、控制权转移的风险。希望经过本文的研究,能够找出我国上市公司大股东质押行为背后隐含的问题,提出相关政策建议,也给其他公司日后经营、投资者的投资决策带来一些启示和风险提示。