【摘 要】
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根据普华永道发布的《2021年中国企业并购市场回顾与2022年前瞻》,2021年并购数量再创新高,为12790宗,同比上一年增长21%。但许多并购并未实现预期效果,为助力企业合理运用连续并购的扩张方式,本文选择电子元器件行业的领头羊—立讯精密,作为案例公司,提出问题:（1）公司连续并购的动因是什么?（2）连续并购是否显著改善长短期绩效?截止至2020年,立讯精密市值达4000多亿,创造利润的会计主
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根据普华永道发布的《2021年中国企业并购市场回顾与2022年前瞻》,2021年并购数量再创新高,为12790宗,同比上一年增长21%。但许多并购并未实现预期效果,为助力企业合理运用连续并购的扩张方式,本文选择电子元器件行业的领头羊—立讯精密,作为案例公司,提出问题:（1）公司连续并购的动因是什么?（2）连续并购是否显著改善长短期绩效?截止至2020年,立讯精密市值达4000多亿,创造利润的会计主体大部分是上市后收购而来,由于在2010-2020年期间,其并购频次高达19起,被称为A股“并购之王”,因此该案例公司具备典型性与代表性。本文依照“并购动因—并购过程—整合措施—并购绩效”作用机制,进行案例研究。案例分析内容包括:首先,分析立讯精密连续并购的动因,继而论述并购实施过程,紧接着结合案例公司聚焦主业的并购战略,分析连续并购实施特点,然后论述并购后整合措施;其次,通过事件研究法、财务指标法、经济增加值法、非财务指标法进行分析,得出长短期绩效的结果。尤其在盈利能力分析部分,根据主要并购标的2012-2020年营业收入、净利润对于立讯精密经营业绩的贡献,证明连续并购与绩效之间的因果关系,佐证本文结论;最后,总结案例研究的结论与启示。通过立讯精密这一微观主体的案例研究,得出以下结论:（1）立讯精密进行连续并购的动因包括:基于规模经济与协同效应的发展需求、获取优质客户资源、提升研发实力的增长需求。（2）立讯精密的连续并购过程特点包括:商誉减值风险小、专注于主营业务、聚焦“消费电子”方向并购。（3）连续并购后整合效果达成预期。（4）通过连续并购,立讯精密显著改善了长短期绩效,实现价值创造,达成连续并购的预期实施效果。
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