【摘 要】
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传统的金融理论建立在投资者同质和期望效用最大化的基础之上,对现实过于简化,产生真实市场并不具有的特性;本文根据需求函数的性质对不同投资者选择不同的需求函数形式,采用
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传统的金融理论建立在投资者同质和期望效用最大化的基础之上,对现实过于简化,产生真实市场并不具有的特性;本文根据需求函数的性质对不同投资者选择不同的需求函数形式,采用经风险调整的需求和时变的市场分数维,建立市商准则下的两类投资者的多资产异质预期价格随机动态模型(SDM模型);然后用差分系统稳定性理论讨论系统中含有两种风险资产的确定性系统的稳定性,分析噪声项与确定性系统之间的关系和实证分析.实证分析中,选取SDM模型中的两种风险资产和上证市场上的公用指数与工业指数,用图形分析和统计假设检验(卡方拟合优度检验、Kolmogorov-Smirnov检验、Jarque-Bera检验、Lilliefors检验、ADF检验、KPSS检验、PP检验、Ljung-Box-Pierce Q检验、Hurst指数的估计、Cavaliere修正的R/S检验、Lo修正的R/S检验、GPH估计、ARCH检验)对比分析四种资产收益序列正态性、平稳性、相关性、长记忆性和异方差性即对比分析四种资产收益序列的波动聚集性、尖峰厚尾性、长记忆性和ARCH效应等金融数据特征.
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