投资项目的可行性研究(Feasibility Study,FS)是项目分析与评价工作的重要基础,是项目前期阶段工作的核心,关系到投资项目建设的成败。而项目可行性研究中的财务分析是项目经济评价的重要组成部分,是投融资决策的重要依据。本文旨在从投资项目的可行性分析入手,将投资项目财务评价的成熟方法应用于T纸业有限公司建设年产9万吨超级压光纸(SC)项目可行性分析中去,凭借国际与国内通行的财务评估框架体系,依据项目建设资料和项目财务报表，在对项目投资与建设期间、期后的各种成本费用和利税水平等进行准确核算,在对项目的现金流量和报酬率估算的基础之上,分析此项目投资决策过程中所涉及的项目盈利能力、偿债能力和敏感性程度等,合理评估项目的风险水平等项目财务评估的内容,综合评价预测项目的静态与动态的财务性态,为此项目的投资决策提供评价科学依据。本文所涉及项目的产品超级压光纸(SC)是一种以机械浆为主的非涂布杂志纸,质量介于新闻纸和传统轻量涂布纸(LWC)之间。该产品广泛应用于宣传海报、产品手册、高档杂志、直邮广告等。由于其高质量、低成本的优势,从而使其具有极为广阔的市场空间。L纸业有限公司是由T纸业股份有限公司和A国际有限公司共同出资建立的企业,主要从事机制纸及纸板的生产和经营业务,企业产品定位在高端产品。此次两个投资方决定充分利用双方自身的技术、市场和管理优势,增资T纸业有限公司建设规模为年产9万吨SC纸项目,符合杂志纸市场的需求状况、企业发展的要求和行业与产业的发展趋势与方向。本文首先在国内外已有研究成果的基础上,综述回顾与总结了投资项目财务分析现有与通行的一般理论框架、成熟评估方法与技术,然后对SC纸项目建设基本的情况,技术与工艺流程、产品状况与市场需求环境状况作了一般性的介绍。在此基础之上,对SC项目的环保与财务方面作了全面而深入的分析,先对其是否符合国家环保政策与法律法规与环保行业的要求作出了评定,然后对项目的财务方面进行了综合完整的合理评估,同时识别出项目可能的关键的风险类别及其水准,并对财务风险的调控给出了针对性的建议与有效的风险的应对措施。最后依据上文对SC项目的综合考察结果,通过对T纸业的SC项目的财务评价分析,我们认为,其对投资方具有比较好的经济效益和合理的财务风险,总体具有良好的财务可行性。本文采用理论分析与实际考察相结合的研究方法,定性与定量分析相结合的技术手段,综合了静态与动态,微观与宏观的财务指标评价体系,为T纸业的SC项目的决策分析提供了最直接的财务评价依据,使其对SC项目的管理有效地降低了不确定性,同时增加了科学性和针对性,并为此类项目的财务分析与评价提供了有益的经验和借鉴。