我国政府一直积极鼓励国有企业采取多种方式进行混合所有制改革,以此来促进国企健康发展、激发活力。现有的混合所有制改革包括改制上市、并购重组、引入战略投资者和股权激励等方式。2015年,国家出台《关于鼓励和规范国有企业投资项目引入非国有资本的指导意见》将引入战略投资者作为国企混改的重要路径。除了引入民营资本,越来越多的国企开始尝试引入境外投资者。那么,引入战略投资者对国企混改产生什么样的影响,民营战略投资者和外资战略投资者对国企混改效果有何差异?对于这些问题的回答将有助于为当前国企混改的方向提供有价值的参考。为了深入剖析引入战略投资者这一混改方式的效果,本文以大型国企中国医药集团先后引入战略投资者复星集团和沃博联为例,全面探讨国药集团引入战略投资者的动机、战略投资者参与公司治理的情况以及混改效果。主要发现和结论是:首先,由于市场需求和自身发展需要,国药希望通过引入战略投资者的混改方式保持企业活力和市场领先地位。但两次引入的侧重点有所不同,引入复星医药在于借助资本进行扩张,引入沃博联在于业务创新。其次,不管是国内民资还是境外战略投资者,都是在国企中以第二大股东的身份持有国有资本（分别持股国药控股49%和国大药房40%）,形成了多元化的股权结构,建立有效的股权制衡机制;通过委派董事、监事等方式实质性参与公司治理,借助自身的经验和资源等优势为国药注入新活力。最后,相较于本土民营企业,国药集团与海外资本的磨合期较长,绩效提升效率相对于引入民营企业时较为缓慢,需要改进今后改革的步伐,而国企也需要审慎选择战略投资者。本文根据案例分析提出了相关建议,希望对之后国企引入战略投资者制定具体战略计划有一定的借鉴意义。