继2014年"超日债"违约之后,我国债券市场刚性兑付神话被打破,国内债券市场违约事件接踵而至,债务规模和影响程度与日俱增,因此警惕我国债券市场信用风险变得越发紧要。公司债作为我国信用债之一,品种繁多、结构多样,造成监管难度大,加之市场起步较晚,各项体制都处于探索阶段,市场内部风险较大,如此也使得监管在公司债市场设置了较高的门槛,然而这并不意味着投资者能够放心大胆的忽视风险。近年来,我国公司债市场规模不断扩大,发债公司所涉及的行业范围也在不断扩大,使得不同发债主体公司间状况参差不齐,警惕主体公司信用风险显得越发重要。本文以我国上市公司所发行的公司债为主体,选取2011年11月至2016年11月,发债主体为上市公司且尚在存续期内的公司债数据,利用修正的结构化模型度量公司债发行主体的信用风险,进一步以计算出的违约距离作为代理变量,分析公司债信用风险与信用利差的关系。研究发现,房地产业、建筑业以及租赁和商务服务业的违约距离较小,信用风险较高。而交通运输、仓储和邮政业以及信息传输、软件和信息技术服务业违约距离较大,说明信用风险较低。另一方面,我国公司债的信用评级主要集中于AA级,评级中枢较高,然评级质量并不容乐观。模型方面,对信用风险有一定的识别能力,对风险事件的发生也存在一定的敏感度。最后,通过对计算出的信用利差与违约距离构造面板模型,分析发现违约距离与信用利差总体上呈现一个负向关系,说明信用风险正向影响信用利差,但解释度较低存在较大敞口,且解释能力随着信用评级的降低而减少,可能是受到债券流动性因素的影响,因此信用风险是信用利差的影响因素之一,但不是唯一因素,进一步加入流动性因素分析后发现,模型解释度提高,流动性因素可以解释部分敞口,但仍存在其他因素作用于信用利差,未来可进行更为深入的研究。