经历了全球金融危机与欧债危机的洗礼,在欧元区经济复苏的漫漫长路上欧央行一直没有停止过政策方面的尝试与创新。在这个过程当中维持欧元区物价的稳定,防范一度处于萌芽中的通缩风险一直是欧央行的政策核心。本论文通过建立向量自回归模型的方式分析了2014至2017年欧央行非常规货币政策对物价水平的实际影响。分析显示欧央行突破零利率下限的降息以及其开展的资产购买计划均对于处在通缩风险中的欧元区物价起到了提振作用,而其另一主要项目——长期再融资操作并没有对物价水平有显著影响。在货币政策的传导过程当中,本文认为信贷渠道与汇率渠道发挥了重要的作用,欧央行通过提供更长期的欧元贷款来打消市场对于再融资风险的疑虑,同时降低可质押资产的标准,接受了这些贷款的存款类金融机构会将资金用于进行国债套利或转而扩大对住户与企业的信贷。虽然分析显示这部分新增信贷大部分未流向实体经济,对通胀的提振作用有限;但资产购买计划所造成的债券收益率的降低使得存款类金融机构在投放贷款与配置债券资产之间更倾向于前者,因而促使实体经济杠杆提升,刺激消费与投资,配合前瞻性指引制造通胀预期,继而对抗通缩风险。