随着我国创新创业大潮的兴起,科技型中小企业对于资金的需求与日俱增,但由于自身特性和外部环境制约,其面临巨大融资困难。私募股权投资具有融资成本低、无信用担保等优点,逐渐成为一种重要的直接融资方式,在中国应用广泛。然而,由于投融资双方的行业不同,存在信息不对称等问题,为调整估值差异,投资方倾向于和融资方签署对赌协议,但对赌协议具有较高的风险,一旦失败将会给双方造成重大不良影响。本文选取2021年创业板新上市的医疗软件服务公司晶奇网络和安元基金等投资机构对赌案例,深刻分析投融资双方情况,分析宏观经济背景、行业发展情况、公司和投资机构层面的对赌动机。根据时间维度,从签署前、签署时、签署后全链条分析晶奇网络对赌案例中的各种风险,通过分析对赌协议的内容以及公司引进新机构投资者时的股价情况,发现在对赌协议签署前存在投融资双方风险收益不对等和估值不准确问题。通过研究分析公司财务报表和行业平均水平,分析在签署对赌协议时存在业绩目标设定过高和未采用重复博弈等问题。通过分析公司利润表和现金流量表,并对比其他公司情况,发现签署对赌协议后公司存在经营风险、财务风险等问题。结合上述问题,并结合国内外专家学者的研究成果,并结合国内发生的多起著名对赌案例成功的经验和失败的教训,从签署前、签署时和签署后提出风险防控的建议措施。在签署前,投融资双方要明确对赌协议的必要性,要结合多方因素根据现实情况做出正确的判断。此外,应采用多种方法对公司估值进行合理评估。在签署时,要合理设置对赌标准,结合行业情况、同行业其他公司情况、公司近3-5年的业绩情况,科学衡量公司发展能力,制定双方认可的对赌标准。采用多阶段重复博弈的方式,以实时跟踪企业发展情况,降低对赌失败的风险。最后,在签署后,投融资双方要通力合作,时刻关注宏观经济环境变化、行业最新发展动态以及公司经营发展情况,应该把精力放在企业长远健康发展上,而不是短期对赌目标。对赌协议既然可以在国外诞生、发展并逐渐渗透到我国一级市场的投融资活动中,必然有其可取之处。对赌协议并无对错之分,合理使用就可以实现“双赢”,既满足融资者亟需资金的需求,又满足投资者要求回报的需求;使用不当则会对投融资双方造成巨大影响。因此,只要投融资双方能够在签署前、签署时、签署后这三个阶段,管控好对赌协议风险,通力合作共同经营,就能最终实现“双赢”。