媒体报道一直以来都是我国投资者的主要信息来源,但接踵而至的虚假报道,信任危机以及信息的及时有效和监管审慎的取舍,让政策导向媒体和市场导向媒体的异质性研究,以及资本市场如何反应成为了一个亟待解决实证问题。本文利用2006-2017年我国A股上市公司季度盈余披露和CSMAR证券新闻数据,研究了媒体异质性和盈余惯性的关系。研究结论表明,首先,在盈余公告发布的当期,投资者更容易相信政策导向媒体的报导,并对其中内容做出及时充分的反应;相比之下投资者对市场导向媒体报导的信任较低,只有部分投资者能够做出及时反应。其次,由于市场导向媒体报导的信息更加丰富而准确这一事实,投资者终将意识到其中信息含量并做出充分反应,因此在盈余公告发布的下一期,政策导向媒体的信息之前已被充分反应,市场导向媒体之前未被解读的剩余内容将在本期被充分反应。最后,消息的利好利空性质也会对投资者行为产生影响,当消息为利好性质时,投资者能够在当期对政策导向媒体报导做出及时反应并完全消化,但投资者对市场导向媒体报导的当期反应微乎其微;而当消息性质为利空性质时,媒体的异质性对投资者行为的影响可能会被削弱,投资者不论面对政策导向媒体报导还是市场导向媒体报导,均能做出及时充分反应。本文的主要理论贡献在于系统性地证明了异质性媒体报道在资本市场中反应的差异,并对未来的关于资本市场媒体报道的研究提供了启示。