自由现金流量理论作为一个新兴的研究热点，在西方的发展已有十几年历史，其理论日臻成熟，但其在证券投资方面的运用和实践意义还未引起足够的关注，特别在国内，人们对自由现金流量的认识仍然停留在比较表层的阶段，对自由现金流量在证券投资组合中的应用的研究还是刚刚起步。　　本文通过对比国内外自由现金流量的论述，分析了现有自由现金流量理论在计算自由现金流量方面的不同，通过对影响自由现金流量的相关因素的分析，详细地论述了在我国会计准则下如何通过会计调整计算自由现金流量，通过建立股票收益回归模型进行回归分析，证实了自由现金流量指标与股票价格之间具有相关性，自由现金流量指标能够提高会计盈余指标对股价的解释力。　　本文立足中国证券市场，以自由现金流量和价值投资为理论依据，从基本的财务资料出发，在考虑企业经营环境和行业动态的影响下，通过对公司自由现金流量的分析和计算，提出了基于自由现金流的投资分析方法，并应用于证券投资组合的构建；同时在获得公司自由现金流量的基础上，本文引入自由现金流量乘数和自由现金流量负债比，结合市盈率和低财务杠杆等指标，建立一套易于操作、可靠性强且具有较高收益回报的投资选股方案，为广大投资者投资选股提供方法论上的指导。通过实证研究，同时对比其他投资策略的实际效果，证明了基于自由现金流量的投资策略所具有的优越性，同时证实了将自由现金流量指标与会计盈余等财务指标相结合应用于证券投资，可以较好地改善证券投资组合的收益率，这对于投资者进行理性投资具有积极的意义。