公司资本结构能够充分反映公司各种资本的价值构成及比例关系,资本结构决策作为重要的财务决策,关系着公司的持续健康成长,因此资本结构决策一直是学术界及实践界研究的焦点问题,随着动态资本结构理论的兴起,对资本结构动态调整的研究成为“焦点中的焦点”。然而,目前我国上市公司资本结构“异象丛生”,过高或过低的资本结构水平在部分上市公司中持续存在,究其原因可能源于两点：一是上市公司对目标资本结构及其动态调整意识的缺失；二是上市公司对如何选择目标资本结构、如何进行资本结构调整的无所适从。纵观目前相关文献不难发现,对资本结构决策研究而言,尽管学者已经开始关注目标资本结构选择及动态调整的重要性,但现有研究还存在很多不足之处,突出的问题表现为已有研究关注了宏观经济环境、财政税收政策及市场化进程等因素对资本结构动态调整的影响,强调了公司进行资本结构动态调整时的“被动适应”,但是缺乏从公司内外部治理视角对公司资本结构“主动调整”的探索；并且以往研究大多关注资本结构调整速度、路径等过程变量,对反映资本结构调整效果的结果变量的考察十分有限。本文认为对上述研究不足的弥补有利于缓解上市公司的资本结构异象,促进上市公司资本结构动态优化的实现。基于上述分析,本文采用深圳证券交易所2003-2013年A股上市公司数据,以治理视角下资本结构动态调整研究为主题,在文献述评及理论推演的基础上进行了以下研究：第一、对公司目标资本结构的衡量。采用回归估计与资本结构经验值相结合的方法对目标资本结构进行衡量,在对回归估计值进行评估与选择之后,取其与资本结构的行业年度均值、行业年度中位数及行业年度净利润率前十位公司的资本结构均值的平均值作为目标资本结构的替代变量,结果显示上市公司目标资本结构应当保持在31.07%左右,并且系统GMM回归方法的估计结果及行业年度净利润率前十位公司的资本结构均值与获得的目标资本结构水平最为相近。第二、考察了产品市场竞争对资本结构调整效果的影响及作用机理。基于产业组织理论、市场结构理论及动态资本结构理论的研究,以资本结构调整成本为切入点,提出了产品市场竞争影响资本结构调整效果的信息效应及代理效应假说,并以行业内企业家数、赫芬达尔指数及行业内上市公司数目三种指标衡量产品市场竞争程度进行实证检验。检验结果显示,产品市场竞争有利于资本结构动态调整效果的提高,并且发现产品市场竞争主要通过信息效应促进资本结构动态调整行为的实现,代理效应未被充分证实的原因可能在于我国外部经理人市场的不完善导致竞争压力的传导效应未能充分发挥。此外,本文还考察并证实了同一行业内,不同上市公司的公司竞争地位对资本结构调整效果的正向影响,并在稳健性检验中排除了产品市场竞争对资本结构调整效果的非线性影响的可能性。第三、考察了公司内部治理对资本结构调整效果的影响及作用机理。基于公司内部治理理论、资本结构的代理成本理论及动态资本结构理论的思想,以资本结构调整成本为切入点,提出了公司内部治理影响资本结构调整效果的信息效应及代理效应假说,并从股东治理、董事会治理、监事会治理、经理层治理四个层面,通过22个指标构建了公司治理质量评价体系进行实证检验。实证结果显示,公司内部治理能有效促进资本结构动态调整效果的提高,并且公司内部治理对资本结构动态调整主要通过代理效应发挥作用,信息效应未被充分证实的原因可能在于公司内部治理的完善更多强化了公司强制性信息披露,而与自愿性信息披露相比,强制性信息披露对信息的边际贡献有限。此外,为保证本文构建的公司治理质量评价体系的可靠性,稳健性检验中利用市净率、托宾Q值等反映公司价值的指标对公司治理质量进行了可靠性检验。第四、检验了公司内外部治理影响资本结构调整效果的交互效应。基于超产权理论及动态资本结构理论的观点,考察了产品市场竞争对公司治理质量、治理机制影响资本结构调整效果的调节作用,以及产品市场竞争与公司治理质量之间的交互作用。结果证实了不同竞争环境下公司治理质量及治理机制影响资本结构调整的差异,并且发现低产品市场竞争条件下,高质量公司内部治理对资本结构调整效果的促进效应更加明显。第五、根据实证研究结果,从公司内外部治理及融合的维度构建了治理视角下上市公司资本结构动态优化模型,并提出了“树立目标资本结构意识、完善公司内部治理及信息披露机制、提高公司竞争地位、打破行业垄断、加强内外部治理融合、完善经理人市场及实现资本市场优化”等促进资本结构动态优化的措施。