近年来,中国经济正在从“投资驱动”向“创新驱动”转型,其中制造业企业的“转型升级”是经济转型的重点,因此研究制造业企业的研发创新于中国的经济发展具有现实意义。进行研发创新活动离不开资金支持,而研发资金主要由企业资金(债权融资等)和政府补助构成,只有明晰政府补助、债权融资与研发创新的关系才有可能使政府补助和债权融资对研发创新产生更深刻的正向影响。那么政府补助、债权融资与研发创新的关系究竟如何?为展开这一研究,本文用研发投入和研发投资比例两个指标表示研发创新。研发投入衡量企业对研发创新活动的资金投入,是影响企业创新能力的重要因素;研发投资比例表示研发投资占企业投资总额的比重,反映了企业投资资金的分配情况。随后,为了研究政府补助、债权融资以及两者交互作用对研发创新产生的影响,本文将核心解释变量设置为政府补助和债权融资,并引入了政府补助和债权融资的交互项。最后,本文以2013—2018年A股上市制造业企业为研究对象,运用面板分位数回归模型研究在不同分位数水平上政府补助和债权融资对研发创新的影响。本文的研究结果如下:(1)政府补助和债权融资对研发投入的影响。目前中国企业的研发投入水平整体偏低,政府补助能提高企业的研发投入,且对研发投入水平更高的企业发挥更大的效应。债权融资对研发投入的抑制作用是倒“U”型,但当研发投入水平提升到一定值后,债权融资对研发投入的影响转为促进作用。(2)政府补助和债权融资对研发投资比例的影响。在中国企业的研发投资比例普遍偏低的情况下,政府补助能促进研发投资比例的提高,且随着研发投资比例的提高,政府补助对研发投资比例的边际效应变大。随着研发投资比例的提高,债权融资对研发投资比例的影响由促进作用转为抑制作用。(3)债权融资和政府补助的交互作用对研发投入和研发投资比例的影响均表现为削弱对研发投入和研发投资比例的正向影响,增强对研发投入和研发投资比例的负向影响。(4)企业所有权的差异会影响政府补助和债权融资对研发投入和研发投资比例的边际效应,相比国有企业,政府补助和债权融资能在非国有企业中产生更有利于研发创新的影响。根据以上实证结论,本文从政府、金融机构和企业三个方面提出了促进企业创新的建议。