债券违约事件自2014年以来频频发生,部分公司在发生债务违约的同时,账面上有明显高于违约金额的货币资金。本文以这一类公司,即存贷双高公司为主要研究对象,选取存在这一现象并且在违约发生前拥有高信用评级的民营上市公司东旭光电作为案例公司。研究其债券违约的原因,并进行风险预警分析。东旭光电是一家主营业务为光电显示材料制造的上市公司,在这一领域拥有较大的影响力,近几年逐渐将业务延伸至新能源汽车以及石墨烯材料等领域。案例公司东旭光电在违约前的信用评级为AA+,即违约风险很小,从货币资金对短期负债的覆盖率来看,信用风险也确实比较小,但公司在2019年末仍然发生了债务违约。在债券违约的同时,公司账面上有远高于违约资金的账面余额。本文在分析了东旭光电的存贷情况之后认为造成案例公司在账面上货币资金很多却发生债券违约的主要原因是受限资金过多,其中很大比例的资金由于存放在集团财务公司,却因为集团财务问题而无法支取。公司的盈利能力和偿债能力在公司扩张的同时不断下降,近几年一直通过拆东墙补西墙来缓解流动性困难,直到银行的一笔抽贷使得公司来不及周转资金,造成了债券违约。总体来看,公司的债务违约原因主要有:业务盲目扩张导致盈利能力变弱;货币资金大规模受限,公司长期处于流动资金紧张状态;公司内部控制存在缺陷。而在违约风险预警方面,Z-score模型的评分有着较好的财务预警效果,得到的评分与公司财务分析部分等到的结论总体一致,而KMV模型的预计效果稍逊于Z-score。但是从违约概率的变化趋势来看,仍然能体现公司信用风险的变化。财务预警模型能全面综合的量化公司信用风险,受货币资金对有息负债的覆盖率这一单一因素的影响并不大,因此能帮助投资者及时识别公司的信用风险。而公司信用评级却没能反映出发债主体的真实信用风险,案例公司的信用评级与真实状况不符。最后,本文结合前文的分析针对债券违约问题提出对策和建议。