随着金融市场的发展,许多传统金融理论无法解释的现象陆续出现。为了解释这些金融异象,国外学者将心理学与金融学相结合产生行为金融学,行为金融学很快得到了发展。投资者心理与金融市场相互影响的过程是行为金融学探讨的重要内容之一。该过程的研究能够为市场现象提供更有效、更符合实际的解释。我国股票市场成立较晚,投资者或多或少存在一些非理性行为,而引发非理性行为的投资者情绪有可能对股票收益产生影响。因此,本文从行为金融学的角度,对投资者情绪对股票收益影响的问题进行了研究,并根据研究结论向股票投资者和监管部门提出相关建议。本文的研究主要包括理论研究和实证研究两个部分。在理论方面,首先,本文在第二章介绍了传统金融学、行为金融学以及投资者情绪的理论与研究现状。其中,传统金融学理论是行为金融学产生的背景,投资者情绪理论是行为金融学的重要内容,也是本文研究的重点。然后,在第三章中总结了我国股票市场的特征,并结合我国实际情况,对理论、文献部分做出综合评析。最后,提出本文的假设。在实证方面,本文第四章使用主成分分析法构建了符合我国国情的投资者情绪指数,并将该指数应用于第五章投资者情绪对股票收益率影响的实证研究中。通过第五章单因子与多因子模型的回归分析,得到以下结论:(1)投资者情绪会对股票收益产生影响,是除市场风险外对股票收益有显著影响的因子;(2)投资者情绪对不同市值大小、价格高低、盈利状况、市盈率高低及行业类别的股票,产生的影响程度有所不同,且小盘股、低价股、微利股、高市盈率股票更易受到投资者情绪的影响。本文的主要创新之处体现在:(1)投资者情绪指数的构建更为客观、规范。指数构建过程考虑了我国股市具体情况、剔除了宏观经济影响、考虑了当期与滞后期数据对指数准确性的影响;(2)以往研究多是从市场整体的角度判断投资者情绪对股票收益的影响,针对不同风格指数收益率受投资者情绪影响的研究较少,本文在此方面做出了补充。