对公司资本结构的研究自二十世纪五十年代以来,一直就是财务理论界研究的热门话题之一。国外经典的资本结构理论在中国是否有效,中国的理论研究人员并未得到一个令人满意的答案。本文以中国本土上市公司为研究对象,将着眼点置于资本结构理论中关于负债融资的部分,特别是负债融资对企业绩效的影响上,希望通过实证的方法,对其进行较为科学地描述,以反映中国上市公司在该方面可能存在的问题,以及与西方成熟市场上的分析结果之间的差异。本文通过收集整理在中国国内上市的公司2001年至2004年的各项负债融资比率和公司绩效指标,并通过实证方法进行描述性分析与回归分析,发现它们之间呈显著的负相关关系,这一结论与国外的经典理论明显相悖;本文通过二次回归模型求解在净资产收益率最大化的前提下中国上市公司的最优资产负债率,其值也明显低于国际水平。实证分析的结果反映出,中国上市公司负债融资不足和财务杠杆作用效率低下。