【摘 要】
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随着中国金融业对外开放程度的不断加深和管理理念的转变，中国证券流动性风险的度量和流动性变化对企业经营的影响引起了国内学者的广泛重视。本文研究了证券流动性对企业违约风险的影响，利用2004年至2016年共13年间的上证A股个股交易数据，以2005年中国证券市场股权分置改革作为外生性的流动性冲击，运用OLS多元回归分析、固定效应回归分析和双重差分法等方法，考察了二者之间的相互关系。结果表明，证券流动性
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随着中国金融业对外开放程度的不断加深和管理理念的转变，中国证券流动性风险的度量和流动性变化对企业经营的影响引起了国内学者的广泛重视。本文研究了证券流动性对企业违约风险的影响，利用2004年至2016年共13年间的上证A股个股交易数据，以2005年中国证券市场股权分置改革作为外生性的流动性冲击，运用OLS多元回归分析、固定效应回归分析和双重差分法等方法，考察了二者之间的相互关系。结果表明，证券流动性提升能够降低企业的违约风险。其中，在改革前具有最高违约风险的企业，在改革后违约风险改善的程度最大。本文检验了证券流动性影响企业违约风险的两个可能的传导机制:证券价格的信息有效性机制和大股东的公司治理激励机制，并证明了在两个传导机制中，信息有效性机制相比大股东的公司治理机制对二者的关系具有更高的解释力度。
基于以上结论，本文建议完善证券市场信息披露机制，切实增强上市公司信息透明度;发展多元机构投资者群体，合理提高机构投资者比例;鼓励投资者增强风险意识和控制能力，理性进行投资活动。
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很久以来，各个国家或地区的商业银行都试图在盈利性，安全性和流动性之间寻找一个相对稳定的平衡点。可以说是，流动性是这三个目标中相对较为重要的目标。如果某家商业银行在其流动性上出现问题，就很有可能会导致支付困难的发生，不夸张的说，这种支付困难很可能使得这家银行面临经营困难的窘境，乃至该地区金融体系的稳定性也会受到波及。美国在2007年发生次贷危机，很多人将矛头指向巴塞尔委员会，认为次贷危机发生的原因是
股权激励通过将公司股权价值作为高管薪酬体系的重要组成，使高管与股东的利益目标趋于一致，以降低代理成本进而提高公司价值;但另一方面，由于股权激励的生效条件大多与公司业绩挂钩，高管为实现自身利益最大化可能会产生盈余管理行为，在一定程度上会削弱股权激励对公司价值的实际效果。 国内外学者进行股权激励对公司价值影响的研究时，大多未考虑盈余管理因素，因此削弱了研究结论的说服力度。中国学者的相关研究大多以A股
2001年后，中国证监会出台了一系列关于现金股利的文件与指引，旨在提高上市公司的分红比例和股利平稳程度，从而引导投资行为转向理性的长期价值投资。本文选择1998-2016年沪深上市主板A股的公司作为研究样本，采用Leary&Michaely(2011)的两部过程法(two-step procedure)计算股利平稳性，检验股利平稳性与投资者偏好的关系。 研究发现:(1)机构投资者偏好高股利平稳性
近年来，中国金融发展成绩喜人，为经济提供了巨大的增长动力，那么，金融发展对于收入分配和居民消费有何影响，对于这个问题的研究对于中国当下的经济转型有着重大的意义。 大量学者研究了金融发展、收入分配和居民消费之间的两两关系，本文在前人研究的基础上，尝试研究金融发展、收入分配和居民消费三者之间的作用机制。建立基于中介效应模型的金融发展促进居民消费的收入分配模型，并采用中国的省级面板数据进行实证研究，分
随着《上市公司证券发行管理办法》的发行，以及股权分置改革的落实，定向增发正式开始走向人们的视野，并且以及其猛烈的态势发展壮大起来，仅仅经过几年的时间，凭借其审批条件宽松、报送程序简洁、耗费时间短暂、融资成本较少的特殊优势，逐渐在资本市场上掌握了主动权，吸引了众多投资者，同时规模也在迅速扩张，成为上市公司在进行股权再融资时的优先选择方式。国内外专家学者通过研究一致认为，上市公司在配股和公开增发新股前
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中国股票市场处于市场发展的初级阶段，市场制度建设并不完善，同时投资者教育工作依旧有待加强，研究如何监管和完善股票市场对于中国股市的发展有着重要的指导作用。 非理性投资行为在股市的反常波动中占有重要地位，其经常导致股市过度波动或短期价格偏离股票基本价值，在中国一再强调价值投资的当下，对于非理性投资的研究迫在眉睫，而羊群效应作为非理性投资的重要一环，一直是学术界研究的热点和重点。中小投资者由于其获取
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